在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的(de)数(shù)据显示，同时十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思做多(duō)和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性公司(sī)(这些公司的(de)命运取决于商业周期的起伏(fú))的(de)相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人(rén)士(shì)持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的(de)最新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的(de)任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金(jīn)和波动性目标基金等(děng)系(xì)统性资金(jīn)管(guǎn)理公司(sī)近几个月增加了股十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分(fēn)归因于那(nà)些对(duì)价格不(bù)敏感的量化投资者，他们(men)别无(wú)选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制量化基金的(de)需求。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会(huì)促使(shǐ)量(liàng)化(huà)基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提(tí)振股市(shì)。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不(bù)足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联(lián)储官员也预测今年(nián)晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会(huì)付出高(gāo)昂的(de)代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月(yuè)内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常(cháng)会在下(xià)行(xíng)周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度(dù)开(kāi)始。

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