编者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路(lù)线被完(wán)整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了(le)上一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能(néng)源(yuán)在(zài)公募(mù)基金组合(hé)配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股(gǔ)基金(jīn)一(yī)季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的(de)易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式(shì)出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的(de)明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的(de)银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季(jì)度(dù)就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进(jìn)入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国(guó)家药(yào)品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代表作新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对(duì)最高的(de)就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研(yán)发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在(zài)新能源大潮中快速(sù)走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的(de)基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较长时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源行(xíng)业的终局(jú)如(rú)大(dà)部分制造业一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少(shǎo)公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其(qí)基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一(yī)步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰(tài)元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达(dá)到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国(guó)内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市(shì)场基本(běn)上是基(jī)于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的(de)行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其(qí)担(dān)任基金(jīn)经理也接近(jìn)了(le)13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核(hé)心优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公(gōng)司(sī)的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是(shì)前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管(guǎn)基(jī)金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地(dì)偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例(lì)分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会(huì)继续(xù)围绕信息技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时(shí)期(qī)，我们(men)相信未来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续(xù)增(zēng)长的(de)消费(fèi)及(jí)原材料(liào)放(fàng)在前(qián)所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了25％，具(jù)体来分(fēn)析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前(qián)年内(nèi)的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业(yè)的持仓(cāng)。截(jié)至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的(de)季报(bào)来(lái)看，在上一季度(dù)没(méi)有(yǒu)单一(yī)标的持(chí)仓(cāng)比例(lì)超限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例(lì)，可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)一季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占据(jù)明显的(de)数(shù)量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是(shì)一个周期的(de)因(yīn)素(sù)。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一(yī)领域中，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一(yī)环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最(zuì)长的军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分(fēn)来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一思(sī)路在他管理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和(hé)西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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