北京时间5月(yuè)7日，备受关注(zhù)的巴(bā)菲特股东大会在奥马哈(hā)如期落下(xià)帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特(tè)和他的(de)老(lǎo)搭档(dàng)芒(máng)格在5个半小时的提问环节(jié)中，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现场云集(jí)了(le)来自全球各地的(de)投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席基金学(xué)家杨(yáng)德(dé)龙如此分享自己在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经(jīng)济，今年也(yě)不(bù)例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的(de)前景。中国(guó)将会成为更(gèng)好的国(guó)家，美国也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾(céng)多次(cì)公(gōng)开(kāi)表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围(wéi)绕(rào)中(zhōng)国公司进行(xíng)过(guò)投资部署(shǔ)，不过投资对象均(jūn)为中国公司的H股(gǔ奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色)。根据(jù)公开(kāi)资料，巴菲特曾曾(céng)投资(zī)中国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中(zhōng)国是没有问题的。相较于投资美国而(ér)言，投资中国可以让(ràng)你用便宜(yí)的价格(gé)买到一些更好的公(gōng)司，而这即(jí)便有一(yī)些不确定因素的(de)影响(xiǎng)，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股票可能会(huì)得到(dào)他(tā)的青睐(lài)？

　　时代(dài)财经根(gēn)据巴菲特提出(chū)的“净资(zī)产收益率不低于(yú)20％而且(qiě)能(néng)稳定增长”的(de)最低标准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市公司进行了(le)梳(shū)理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其(qí)中(zhōng)酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年的(de)净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，医疗行业无(wú)疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净资产收益(yì)率指(zhǐ)标，且(qiě)出于对公司的价(jià)值判(pàn)断而不是价格(gé)判断，选(xuǎn)择(zé)的是加权平均(jūn)（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴(bā)菲特“20％”标准的(de)A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年(nián)的净资(zī)产(chǎn)收益率来看(kàn)，排名第一(yī)的(de)分(fēn)别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了(le)上(shàng)市公司最新（截(jié)至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑选出(chū)了估值相(xiāng)对行(xíng)业平(píng)均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏(piān)爱快消领(lǐng)域(yù)，同时也在重金(jīn)押注能源领域，如(rú)西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度(dù)清(qīng)仓持有33年(nián)的百年老(lǎo)行——富国(guó)银(yín)行。但巴菲特对(duì)金融(róng)领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代财经(jīng)又(yòu)进行了行(xíng)业筛(shāi)选，还对(duì)海天味业等这类(lèi)之(zhī)前商品信誉受过不良影响(xiǎng)的公司进行(xíng)了剔(tī)除。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而(ér)在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净(jìng)利润复合(奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色hé)年增长率均(jūn)在(zài)22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市(shì)场上(shàng)，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产收益率为(wèi)正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其(qí)所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或(huò)还需(xū)要等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛选(xuǎn)出的18家公(gōng)司中，家用电(diàn)器行业公司上榜不少(shǎo)。其中(zhōng)，有(yǒu)专做厨(chú)卫(wèi)电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王(wáng)”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家(jiā)企业(yè)的(de)5年净(jìng)利润复(fù)合年增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看(kàn)，差(chà)距最大的是主营(yíng)集(jí)成(chéng)电(diàn)路设计(jì)的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业(yè)最新(xīn)市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股(gǔ)价涨跌幅来(lái)看(kàn)，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年5月5日，仅有(yǒu)可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业股价(jià)均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别(bié)在(zài)1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的22只股票，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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