编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金披露(lù)落幕(mù)，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为(wèi)轴，节(jié)后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度(dù)的七(qī)只重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的)持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也(yě)一如既(jì)往地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石(shí)头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱(cāng)石地(dì)位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了(le)五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕(mù)也(yě)出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了(le)上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增(zēng)加了(le)消费(fèi)等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对(duì)于另一(yī)重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后(hòu)依然亮点众多(duō)，作(zuò)为(wèi)第三方(fāng)医学(xué)检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域(yù)医学(xué)近(jìn)日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链(liàn)上游(yóu)的施(shī)成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能(néng)源产业(yè)股票(piào)。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的(de)三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司(sī)的(de)主营与净利(lì)润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时(shí)的冯(féng)明(míng)远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态(tài)策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看(kàn)到(dào)行(xíng)业中的优质公司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造(zào)业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利(lì)润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示(shì)目前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完(wán)全(quán)一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新(xīn)能源的地(dì)位(wèi)似乎(hū)进一步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高(gāo)端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别(bié)从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的(de)8只基(jī)金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年(nián)为例，对(duì)比基(jī)金四季报和今年(nián)一季度(dù)可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一(yī)个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱(ài)高估(gū)息和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十。同时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传(chuán)媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个席(xí)位，其(qí)中新进(jìn)的公司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公司(sī)基本(běn)面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的(de)银河智联主题(tí)净(jìng)值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调(diào)出(chū)的标的(de)，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服务(wù)、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术(shù)、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为(wèi)经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在管的基金年(nián)内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了(le)机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也开(kāi)始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单(dān)一标的(de)持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持(chí)了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)板块闻(wén)名，目前他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其中(zhōng)占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技(jì)术、和(hé)而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明(míng)年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会(huì)有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的(de)布(bù)局(jú)，我判断可(kě)能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作为成长股(gǔ)三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续(xù)性的(de)表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金(jīn)经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合(hé)为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势(shì)和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装(zhuāng)备平(píng)台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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