财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露完(wán)成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明了(le)这一(yī)点，公募基金(jīn)一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混(hùn)合(hé)一季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出(chū)葛10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适兰的(de)人工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算(suàn)力以(yǐ)及终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及(jí)相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内(nèi)产(chǎn)业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经(jīng)济复苏相对温(wēn)和的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓(cāng)了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证(zhèng)券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要(yào)的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也(yě)有一部分试(shì)图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯(xùn)精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经(jīng)理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不(bù)过(guò)他(tā)也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公(gōng)场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优(yōu)先关(guān)注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前(qián)是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在(zài)过去几年其实没(méi)有太多的(de)表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要(yào)见底，本身(shēn)今(jīn)年科(kē)技(jì)股(gǔ)的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶(jiē)段(duàn)不(bù)太(tài)适合大多数(shù)的(de)投资者(zhě)，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年(nián)“移(yí)动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业(yè)绩10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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