财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个(gè)交易日(rì)后价格(gé)连(lián)续(xù)两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿(kuàng)股(gǔ)本周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东(dōng)树(shù)表示(shì)，上(shàng)海车展将让消费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大(dà)幅(fú)降(jiàng)价(jià)导致消费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提(tí)到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)的(de)价格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来，止跌(diē)信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库(kù)存工作或到(dào)5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平(píng)有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的(de)业绩说明会(huì)上表示，5月(yuè)份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有明显的(de)提升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需求回暖已是大(dà)势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)还是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游库(kù)存(cún)状(zhuàng)况(kuàng)，另一(yī)方面还需要看终(zhōng)端需(xū)求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人(rén)士此前(qián)对财联社记者(zhě)表示。该人士(shì)表示，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去年四(sì)季度(dù)开始(shǐ)便(biàn)启动大规模去(qù)库存举措，1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升这一举措在一季度(dù)实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停的(de)产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士直言(yán)，相(xiāng)关库存基本出(chū)清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁德(dé)时代1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升一(yī)季(jì)度(dù)报(bào)告(gào)显示，其库(kù)存金额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看，宁德时代的(de)库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关(guān)键的指标也构(gòu)成(chéng)锂电产业走向的关键，随(suí)价(jià)格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在(zài)不(bù)到(dào)半(bàn)年时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池(chí)产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协会常(cháng)务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池行业(yè)仍(réng)然(rán)存在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常的(de)现象，”他(tā)直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理，这些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐价(jià)格未(wèi)来走(zǒu)势进(jìn)行预判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号(hào)，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于(yú)下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价格变化来(lái)看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电(diàn)了(le)解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前(qián)部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的(de)生产线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和(hé)下游车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带(dài)动产业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自(zì)车市(shì)的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能(néng)源汽(qì)车销量数据来看，其(qí)月销量(liàng)逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也(yě)将进一步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游(yóu)的订单(dān)需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格可能会有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅(fú)度(dù)不可(kě)能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表(biǎo)示(shì)，因为经历(lì)本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给(gěi)情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带(dài)来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权(quán)。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持续推进电池回(huí)收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一(yī)步(bù)释(shì)放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复杂的产业(yè)调(diào)整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及(jí)供需变化也将变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)且具(jù)有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有(yǒu)空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足(zú)以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元不到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四(sì)季度销量2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳酸锂出货(huò)价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入(rù)7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公(gōng)司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期(qī)中获得更多市(shì)场份额，行业(yè)将(jiāng)变得更集中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节(jié)的大(dà)量中小企业，尤(yóu)其(qí)是最近(jìn)两年追高入局(jú)的新(xīn)公司，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年(nián)的(de)净利(lì)润(rùn)都超过(guò)200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚(yà)迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价(jià)格下(xià)跌和可能(néng)的(de)未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行业里最(zuì)优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的海(hǎi)外1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升(wài)锂矿资源开采成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这(zhè)两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国(guó)际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需(xū)要(yào)通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成本的(de)资源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更(gèng)能容忍低价(jià)，并能在上游因降价(jià)减产时保持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源(yuán)车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个下游(yóu)获(huò)利，上(shàng)游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德(dé)时(shí)代理(lǐ)论(lùn)上会受益(yì)，但锂价的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三(sān)年(nián)长单。另(lìng)一层(céng)影响(xiǎng)是(shì)，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能(néng)一开采就亏损。

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