近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地(dì)震(zhèn)。曝光的网友称，使用大(dà)家广(guǎng)泛知(zhī)晓(xiǎo)的(de)“强军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰当(dāng)言论引发的(de)风(fēng)波(bō)中(zhōng)，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文(wén)化(huà)也(yě)成为了(le)备(bèi)受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众(zhòng)多资本(běn)8轮融资(zī)，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融(róng)资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括文化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年(nián)的(de)发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会(huì)》等节目(mù)的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙(zhì)手可热的行业(yè)，笑果文化(huà)也(yě)成为(wèi)中国(guó)最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机并押(yā)宝这(zhè)一(yī)赛(sài)道，《科创板日报(bào)》记者整理公开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南山资(zī)本、游族(zú)网络(luò)、CMC资(zī)本(běn)、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的(de)战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络(luò)对笑果文化(huà)最(zuì)为青睐，8轮融资(zī)中一共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果(guǒ)文(wén)化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏(sū)州之后的第四(sì)个演(yǎn)艺(yì)空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业(yè)共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已经注(zhù)销。如(rú)今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆结冰文化传播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息技(jì)术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺(yì)股权也(yě)发生(shēng)了变(biàn)更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出(chū)，新(xīn)增股东Fun 得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同(tóng)时企业类型变更为(wèi)有限责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾有业(yè)内(nèi)人士猜测，笑(xiào)果文化或(huò)许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市(shì)的(de)前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网(wǎng)上(shàng)看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于(yú)快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的(de)很早，成绩(jì)也很突出，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的(de)就是(shì)一(yī)种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺(cì)中(zhōng)痛点(diǎn)，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉(jué)。对(duì)本次“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需(xū)要张狂和外向一些，但(dàn)公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑也要(yào)注(zhù)意(yì)把握(wò)分寸，尤其(qí)涉及(jí)到国家政治(zhì)和解(jiě)放军形象等严肃(sù)话题，确实不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在(zài)风(fēng)控方(fāng)面，可能没有进行非常(cháng)严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注(zhù)意到，笑果(guǒ)文化的(de)业务和腾讯关(guān)联(lián)颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅(méi)山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投(tóu)资有限公司为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化(huà)打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合(hé)作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以占到公司百分(fēn)之四(sì)十的(de)业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年(nián)以上的发(fā)展历(lì)史，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得(dé)多也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等(děng)热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热(rè)议话题(tí)榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据(jù)显示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业(yè)获(huò)得(dé)融资。其(qí)中，不(bù)乏明星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗(qí)下的思维造(zào)物，乐(lè)游资本投(tóu)了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资本对(duì)脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出(chū)“一(yī)家独(dú)大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)外(wài)，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌(pái)融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时(shí)，资(zī得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手)本对脱口秀的(de)倾注(zhù)也有些后劲不足(zú)，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融(róng)资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长的(de)市场似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据(jù)《中国脱口秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋势分析与未来(lái)投资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演出(chū)场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年均(jūn)复合增速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确定性和(hé)可复制性，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确定性(xìng)和不可复制性。演(yǎn)员(yuán)的不(bù)确(què)定性、创作(zuò)的不确定(dìng)性、观众审美(měi)的(de)不确定性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来(lái)想(xiǎng)要可(kě)持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行(xíng)业(yè)的上线，这才是这(zhè)个行业可持(chí)续、良性发(fā)展的(de)可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的(de)一员，和这个行业(yè)中的其(qí)余行业一样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是(shì)靠故(gù)事起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资本市场冷(lěng)遇(yù)的(de)原因。

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