“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公(gōng)布(bù)后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率前(qián)景更敏感的两年(nián)期(qī)美债收益(yì)率(lǜ)日(rì)内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换(huàn)合约定价显示，投(tóu)资者预期的美(měi)联储7月加(jiā)息(xī)几(jǐ)率增加，预计未来两次(cì)会议期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续(xù)两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月放缓加息(xī)当(dāng)天(tiān)以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公(gōng)布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油(yóu)均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，私人(rén)服务行(xíng)业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持(chí)续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时(shí)她(tā)指(zhǐ)出(chū)，5月非(fēi)农(nóng)就业(yè)报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市(shì)场边际降(jiàng)温(wēn)的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代(dài)以来的最低(dī)水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官(guān)方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动(dòng)参(cān)与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍(réng)在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力(lì)开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进(jìn)一(yī)步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国(guó)通胀数据(jù)，当前的(de)就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继(jì)续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指(zhǐ)数(shù)在(zài)105附(fù)近偏强运行，随(suí)着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在(zài)会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息(xī)意味着更多的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也(yě)让分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随(suí)着经济前(qián)景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石(shí)油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球经济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导致(边际贡献的计算公式是什么呀zhì)原油价格在六个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不(bù)想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听(tīng)到(dào)声(shēng)音，这一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员国之前需要(yào)更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要把(bǎ)这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安(ān)全保证(zhèng)，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道(dào)，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领导人明确(què)表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了(le)加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌(wū)克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的(de)其他一(yī)些北(běi)约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌(wū)克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月会议(yì)或暂停加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元指数回(huí)落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数(shù)据改善了(le)市场情绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格(gé)回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价(jià)格(gé)表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从(cóng)整个5月(yuè)行情(qíng)来看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情(qíng)上(shàng)半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析(xī)系统(tǒng)监测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今(jīn)年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而(ér)后(hòu)该消息(xī)始终未得(dé)到证(zhèng)实(shí)，市场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为(wèi)核心展开(kāi)的(de)新一季交割(gē)品博弈仍(réng)然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能化分(fēn)析(xī)师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ边际贡献的计算公式是什么呀)轮(lún)的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略(lüè)意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的(de)是，对(duì)于(yú)全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但(dàn)要(yào)考(kǎo)虑到(dào)一个事(shì)实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)自给率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从(cóng)中国(guó)本身的天然橡胶来(lái)说，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备其实是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于(yú)整个天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即(jí)便(biàn)对(duì)中国全年(nián)的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为目前全(quán)年国产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储的量其(qí)实(shí)占(zhàn)到相当全年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根(gēn)据(jù)交割(gē)品(pǐn)的供(gōng)求判断影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于(yú)整个事(shì)件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下(xià)游需(xū)求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨动能驱(qū)动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极(jí)性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐(zhú)步(bù)恢复(fù)正常，产量逐(zhú)渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在(zài)低(dī)位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据(jù)历史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发行情上(shàng)涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)能(néng)化高(gāo)级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开工率形成(chéng)一定支(zhī)撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下游外(wài)贸(mào)订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排(pái)产积(jī)极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力(lì)加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本(běn)面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤(yóu)其是下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主(zhǔ)体(tǐ)预期(qī)不(bù)同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前(qián)市(shì)场对今年(nián)的预(yù)期(qī)过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业(yè)来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的(de)，反映国内(nèi)实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负(fù)面(miàn)消息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续(xù)攀(pān)升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏(hóng)观(guān)面主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)走势，一方(fāng)面中国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一(yī)方面美联(lián)储加息进程，以及(jí)美国银(yín)行危机和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看(kàn)向下半年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计(jì)比上(shàng)半年好(hǎo)，比如(rú)美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各(gè)产区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)，海(hǎi)外(wài)恢(huī)复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中期观(guān)点仍(réng)然(rán)偏空，后市预计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给(gěi)端(duān)没(méi)有天气影响的(de)情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外(wài)经济衰退和(hé)汽车(chē)半导体短缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预(yù)期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由于(yú)国内需求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继(jì)续关(guān)注天(tiān)气端(duān)是否有扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出(chū)现异(yì)常状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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