随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了(le)自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定(d酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大ìng)开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密(mì)成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢(huī)复(fù)的(de)力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开(kāi)展，二季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有可能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏(hóng)大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)的态度。首(shǒu)先我们(men)相(xiāng)信(xìn)这是一(yī)项会对目前的(de)生(shēng)产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无(wú)法相对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估这项技术革(gé)命(mìng)给具(jù)体公司和行业格局带来(lái)的(de)影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技(jì)发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达(dá)到(dào)了什么(me)程度以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基(jī)本原理告(gào)诉我们(men)，价值(zhí)会(huì)随(suí)着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的(de)组合没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学(酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大xué)习，永远没有躺平的一天。

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