5月10日，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和(hé)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货(huò)币政策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者：四大(dà)国有银(yín)行(xíng)为(wèi)何下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不(bù)断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间(jiān)压缩(suō)明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率进行了(le)几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从(cóng)银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期(qī)和(hé)定期存款之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一(yī)次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大(dà)。在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是(shì)由(yóu)实体经济(jì)资金供需决(jué)定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的(de)作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投(tóu)放支持(chí)，有(yǒu)效降低(dī)了(le)实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配(pèi)套政策(cè)继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会维持(chí)资(zī)金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存(cún)款基(jī)准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在(zài)，而是(shì)否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差进而(ér)保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终有利(lì)于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束(shù)，后(hòu)续(xù)有望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压(yā)力(lì)不大的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压(yā)力(lì)大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大(dà)量资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带(dài)动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的(de)对公(gōng)活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让利(lì)压(yā)力(lì)趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将(jiāng)合理修(xiū)复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的(de)短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款定价(jià)过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守自律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对(duì)私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动债券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的(de)确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降(jiàng)的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核(hé)压力使得各(gè)行下(xià)调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上(shàng)市银行存量存(cún)款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利(lì)于(yú)降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息(xī)率的(de)央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长期(qī)来看(kàn)，有望带(dài)动存款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社(shè)会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际(jì)再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前货币(bì)政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资者应(yīng)该如(rú)何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财(cái)产品(pǐ窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污n)，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如(rú)货币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控(kòng)能力的(de)人士可通过理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债(zhài)基(jī)金(jīn)、商业银(yín)行现金管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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