5月以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基金等(děng)多家头(tóu)部公募基金密集申报了跟踪海外半导体指数(shù)QDII产品，布局(jú)全球半导体市(shì)场，引发(fā)业内(nèi)广泛关注。

　　从(cóng)国内半(bàn)导体板块(kuài)表现来看(kàn)，在(zài)经历(lì)一(yī)季度的持续回调(diào)后，半导体板块自(zì)4月中下(xià)旬以来又开(kāi)始持续(xù)下跌。不过资金(jīn)对(duì)主题(tí)ETF越跌越(yuè)买(mǎi)，区间份额增(zēng)幅最高达(dá)40％。拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，年内超半数半导体主题ETF产品份(fèn)额(é)出现(xiàn)正增(zēng)长，最高份额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是(shì)基于对板块中长期投(tóu)资价(jià)值的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年内表现震(zhèn)荡，但随着国产(chǎn)替代(dài)持续推进，以及近期(qī)AI行情的(de)带动下，板块细分领域仍(réng)有较多投资机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从(cóng)国内(nèi)半导体(tǐ)板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在经历一季度(dù)的持续(xù)回调后(hòu)，半导体板块自4月(yuè)中下旬(xún)以来(lái)又开始(shǐ)持(chí)续下跌(diē)。以中(zhōng)证全指半导体指数表现为(wèi)例(lì)，该(gāi)指数在(zài)4月6日攀至(zhì)年内高位后便(biàn)开始不断下跌，4月10日(rì)至5月12日(rì)区(qū)间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半(bàn)导体与(yǔ)半(bàn)导体(tǐ)生(shēng)产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前(qián)。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板(bǎn)块持(chí)续下跌(diē)，但资金(jīn)对(duì)主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月12日(rì)，月内半导体(tǐ)芯片主题ETF收益(yì)均告(gào)负，平均(jūn)收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年(nián)内半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份(fèn)额变化，截(jié)至5月12日，除汇添(tiān)富(fù)中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产品份额出现下降外(wài)，其余(yú)产品份额(é)均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实(shí)上证科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅(fú)位(wèi)列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF基金(jīn)经理田光远分析，当前半导体(tǐ)行业复苏不及(jí)预期主要原因(yīn)，一是国产替代进程不(bù)及(jí)预期，国内(nèi)半导体(tǐ)企业(yè)相比海(hǎi)外(wài)半导体(tǐ)大厂起(qǐ)步较晚(wǎn)，在技(jì)术和人(rén)才等方面存在差(chà)距，在国产替代过(guò)程中产品研发和客户(hù)导入(rù)进程可能不及预期(qī)；二是(shì)下(xià)游需求不及预期，在边缘(yuán)政治和全球(qiú)经济疲软(ruǎn)背景下，全球电子产品等终端需求可(kě)能不(bù)及(jí)预期，从而导致对半导体产品(pǐn)需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正处于下行筑底的(de)阶段，但我们认(rèn)为有望(wàng)于今年看到拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在本轮周期中，率先回(huí)暖的种(zhǒng)类要(yào)看芯(xīn)片下游的景气度，有创新(xīn)属性和份额提升属性的环节(jié)会率先回暖(nuǎn)。一方面中(zhōng)国经(jīng)济体重要的构成央国企对资产(chǎn)回(huí)报提出要(yào)求，民营企业的竞争力(lì)提(tí)升(shēng)也会更加依赖数字化，成本效率提升是数字化的长期关键驱动力(lì)，另一方面短(duǎn食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思)周(zhōu)期维度数字经济有顺周期属(shǔ)性(xìng)，经济(jì)复苏(sū)会加大(dà)企业数字化投(tóu)入力度。

　　九泰基(jī)金战略(lüè)投(tóu)资(zī)部(bù)副总监、九泰(tài)泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘(liú)源表示，首(shǒu)先(xiān)，回顾年初以来半导体(tǐ)板块上涨的原因，一(yī)方(fāng)面是2022年板块调整幅(fú)度较大，行业估值处(chù)于(yú)底部位置；另一方面(miàn)市场预期基本(běn)面即将见底(dǐ)，再加上有AI主题(tí)的(de)催化，所以(yǐ)从年初到4月初(chū)半导体指(zhǐ)数(shù)出现了一(yī)定(dìng)的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多(duō)个股的股价其(qí)实是过度反应的，所(suǒ)以(yǐ)随着4月中(zhōng)下旬半(bàn)导体一季报披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的(de)降温，综合因(yīn)素引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好半导体投(tóu)资价值

　　尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡，但从资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买也能(néng)看出投资者对板块价(jià)值的肯定，多位业内人士也表示，长期看好半导体板块投资价值(zhí)。

　　“我们认为当前(qián)无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田(tián)光远表示，从基本面上，人(rén)工智(zhì)能(néng)给半导体带来了新的需求增(zēng)量，从周(zhōu)期(qī)视角，预计未来1-2个(gè)季度虽然会有一定业绩的(de)压(yā)力，但一方面需求(qiú)会(huì)重新复(fù)苏，另一方(fāng)面中(zhōng)国半导体企业有国产替(tì)代(dài)的中期逻(luó)辑支撑；另外(wài)，估值方面，半导体板块(kuài)估(gū)值波动较大，且子板块和细分线(xiàn)索较多，始终有估值合理(lǐ)甚(shèn)至低估的机会出现(xiàn)。

　　田光远认为(wèi)，当前该板(bǎn)块很多优质(zhì)的公(gōng)司(sī)处于历史估(gū)值分(fēn)位低位区间，随着需求(qiú)回暖或者新产品的突破，会(huì)有(yǒu)形(xíng)成很好的(de)投资(zī)机会。他进(jìn)一步(bù)表示，人类历史经历(lì)了三次工业(yè)革(gé)命(mìng)，前两次都是以能(néng)源为对象(xiàng)进(jìn)行创新，第(dì)三次是信息为对象进行创新，当前阶段的人工智能从感知智能走(zǒu)向认知智(zhì)能后，将对(duì)人类生产力(lì)的(de)提升产生巨大的(de)影(yǐng)响，也会开启新一轮的工(gōng)业革命(mìng)，它(tā)是(shì)信息革命经历(lì食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思)了个人电脑、互联网革(gé)命(mìng)和移动互联网革命(mìng)后在万物智(zhì)联层(céng)面的延伸，将会(huì)在经济、社会、政治、军事等方面(miàn)全面影响人类(lèi)社会(huì)。当前仍处于新(xīn)一轮产业革命爆发的早期(qī)的阶段(duàn)，在人工智能带(dài)来的技术(shù)变革浪潮(cháo)下，人工智能对云管端各(gè)方面都产生了影响，云侧变化(huà)最为显著，很多环节发生(shēng)了(le)改变(biàn)，产生了新的(de)投资方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人(rén)工智能应(yīng)用的落(luò)地，端侧(cè)和网侧的新(xīn)硬(yìng)件也会产生新的投资机会。因此(cǐ)我们长期看好(hǎo)半导体的投资(zī)价(jià)值。”田光远建议投资(zī)者长期(qī)关注该板块投资(zī)机会(huì)，他认为可(kě)以重点配(pèi)置的主线包括以AI为代(dài)表的创新线、周(zhōu)期见(jiàn)底后的复苏线、以及以半导(dǎo)体设备材料国产化(huà)为代表的(de)制(zhì)造线。

　　诺安基金科技组基金经(jīng)理刘慧影也(yě)表(biǎo)示(shì)，2023年全面看好整个(gè)半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)，其中，从(cóng)半导体国产化为主的设备材料EDA板块，到下(xià)游需求为(wèi)主的(de)芯片设计都会在今年(nián)都(dōu)有非常好(hǎo)的(de)机会(huì)。首先，基本面上(shàng)，美国对中(zhōng)国(guó)的极限(xiàn)制裁将加(jiā)速中国(guó)芯片的国(guó)产替代，党的二十大对于科技安全(quán)的强调为(wèi)芯片的国(guó)产替(tì)代(dài)提供了坚(jiān)实(shí)的理论基础。其次，芯(xīn)片设计板(bǎn)块经过近一年的充分调整(zhěng)，股(gǔ)价已经充(chōng)分反映(yìng)悲观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯片设计(jì)板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持(chí)续(xù)跟踪(zōng)和(hé)调(diào)研半导体(tǐ)行业(yè)库存、动销数(shù)据和(hé)重点公司的边际变(biàn)化，同时(shí)动态跟(gēn)踪(zōng)电子消费品的(de)复苏情况，预判半导体景(jǐng)气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望(wàng)未来，AI的基础模型训练(liàn)需要大量算力，硬(yìng)件基础设施成为(wèi)发展基石，算(suàn)力芯片(piàn)等核(hé)心环节预(yù)期将会受益(yì)，后续(xù)有(yǒu)望(wàng)驱动半导体行业持续增长。此外(wài)，半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备(bèi)公司的(de)一(yī)季(jì)报业绩相对较强，国产化趋(qū)势仍(réng)在加速(sù)推进，后(hòu)续半导体(tǐ)设备、材料(liào)也是可以(yǐ)关注(zhù)的方(fāng)向。存储作为半导体中最大的周期品种，也可能在(zài)年内(nèi)迎来(lái)边际变化，需(xū)要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风(fēng)险方面(miàn)，我(wǒ)认为需要关注景(jǐng)气度修复(fù)速(sù)度和估值(zhí)的(de)匹配(pèi)程(chéng)度，尽管基本(běn)面改善(shàn)的趋势比较确(què)定，但改善的过程中(zhōng)股价(jià)有(yǒu)可能(néng)波动(dòng)较(jiào)大(dà)，要结合(hé)基本面变化(huà)综(zōng)合判断配(pèi)置价(jià)值，我们也会通过适当调仓来(lái)平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思