“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非(fēi)农(nóng)新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数(shù)据公(gōng)布后，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合(hé)约定(dìng)价(jià)显示，投资(zī)者预(yù)期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会议期(qī)间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元和美债收益(yì)率反弹的打击(jī)下持续(xù)下行，创两周多来(lái)最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产(chǎn)连(lián)续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持(chí)续(xù)收(shōu)缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业报(bào)告也(yě)显示出就业市场(chǎng)边际降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和(hé)官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对(duì)通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加息(xī)的(de)必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大(dà)概率事(shì)件，还需要关注后续(xù)公布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数据(jù)，当前(qián)的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大时(shí)继续加息(xī)。美联储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着(zhe)美(měi)国政府(fǔ)债(zhài)务上限问题落地，美(měi)债(zhài)收益(yì)率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会议(yì)上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步(bù)减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定(dìng)进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西(xī)等(děng)国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经(jīng)济前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要(yào)进一步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可(kě)能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议(yì)之前(qián)做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何(hé)决定(dìng)，以使市场更(gèng)加(jiā)平衡。他似(shì)乎(hū)支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石油(yóu)部(bù)长们决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希(xī)望(wàng)北约合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安(ān)全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表(biǎo)示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供加入(rù)北约的路线图，否则(zé)他将不会出(chū)席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(m杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强ó)尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克(kè)兰已经做好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会(huì)期(qī)间表(biǎo)示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些(xiē)北约成员国也不希(xī)望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国(guó)参议(yì)院通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的(de)美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时(shí)在美联储本月(yuè)会议或暂停(tíng)加(jiā)息的(de)预(yù)期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期(qī)的数(shù)据改善了市场情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的(de)带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价(jià)格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国(guó)内(nèi)天(tiān)胶市场利(lì)好支(zhī)撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来(lái)看(kàn)，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商(shāng)品行(xíng)情(qíng)分析(xī)系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶(j杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强iāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市(shì)场供(gōng)多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续多日(rì)。直(zhí)至(zhì)5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核(hé)心展(zhǎn)开(kāi)的(de)新(xīn)一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投期(qī)货能(néng)化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原料，是关(guān)系国计(jì)民生、国防安(ān)全的(de)重要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天(tiān)然(rán)橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的(de)。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有很(hěn)高(gāo)的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量来说非常小，不(bù)过(guò)才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消费量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求几无(wú)影(yǐng)响。但(dàn)是如果收储的(de)对象是交割品的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的(de)最(zuì)大产量不(bù)过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其(qí)实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事(shì)件(jiàn)的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件(jiàn)的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下(xià)游需求并未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉(sù)记(jì)者，目前全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季节性的增产期(qī)，中国(guó)云南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割(gē)，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大(dà)面(miàn)积(jī)开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于(yú)历史均值以下的概率较高，但由于季(jì)节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然能(néng)够保(bǎo)证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上涨的(de)主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级(jí)分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积(jī)极性不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内(nèi)销出货(huò)压力(lì)加大，为控制(zhì)成(chéng)品库(kù)存(cún)压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于(yú)供需(xū)两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是不(bù)同的(de)市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以(yǐ)来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数(shù)据(jù)还是不(bù)错的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺(cì)激(jī)政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现货(huò)库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但是其(qí)实(shí)是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动(dòng)；另(lìng)一方面美(měi)联储加息进(jìn)程，以及美国银(yín)行危(wēi)机和(hé)美(měi)债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的(de)主(zhǔ)要因素，随着各产区(qū)开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的(de)数(shù)量并不(bù)会(huì)少，包(bāo)括今年(nián)交割品(pǐn)的(de)数量。我们中期(qī)观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供给(gěi)端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)的(de)因素主要在(zài)需求端。从下半年来看(kàn)，外(wài)需受海(hǎi)外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此(cǐ)持(chí)续承压(yā)运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的去库(kù)和资(zī)金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继(jì)续关注天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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