周一的(de)股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而(ér)高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍(réng)在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入(rù)资(zī)金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情(qíng)况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权(quán)益基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长期关注数字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的(de)行(xíng)业，可能会(huì)继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部(bù)分(fēn)企业因(yīn)为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)低(dī)位，由于情(qíng)悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词 #ff0000; line-height: 24px;'>悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词绪(xù)和资(zī)金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差(chà)异化(huà)最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在(zài)电力(lì)市场化改(gǎi)革的持(chí)续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务(wù)市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机制或有望出台。

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