个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为期一年的试点，在(zài)全(quán)国选取(qǔ)了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力(lì)资(zī)源和社(shè)会保障(zhàng)部(bù)数据显示(shì)，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人(rén)养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其(qí)与权益(yì)产品(pǐn)的(de)紧密联(lián)系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时(shí)值个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今(jīn)年(nián)3月31日(rì)，证监会(huì)更(gèng)新名录(lù)中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的(de)代(dài)销方之(zhī)一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为(wèi)大型券商们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结(jié)合，试点券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资(zī)的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可(kě)销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品的(de)上线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)公募基(jī)金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分(fēn)客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多(duō)样(yàng)、风(fēng)险收益多元的产品(pǐn)货架能够(gòu)带给客户更好的(de)服务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选择(zé)的(de)角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略的(de)认知、对(duì)自身投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入(rù)个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充(chōng)分(fēn)、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品的特性；结合存量(liàng)客(kè)户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户(hù)提供切实可(kě)行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带来的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需(xū)要在账户内(nèi)充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提供有温度的(de)专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与大(dà)型商业银(yín)行的优(yōu)势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通(tōng)过其(qí)渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银(yín)行(xíng)个(gè)人(rén)养老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办(bàn)个人(rén)养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出发(fā)，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资配服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)一站(zhàn)式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪(péi)伴(bàn)于一(yī)体的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓个(gè)人(rén)养老金业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金目标客(kè)群的(de)深入研(yán)究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司(sī)开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理(lǐ)业(yè)务(wù)路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业(yè)务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向之一(yī)。通(tōng)过(guò)不断完善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能(néng)享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户(hù)进行第(dì)一(yī)阶段的(de)重点服务(wù)，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大(dà)中型城市具(jù)有一定经营规模的(de)企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)是(shì)一个增量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对投资组合净值(zhí)的(de)波动，引导客户持续参(cān)与养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制(zhì)定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提(tí)供符合(hé)监(jiān)管部门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命(mìng)。

　　第(dì)一，在(zài)获(huò)客(kè)及投(tóu)教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养(yǎng)老金的(de)认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活(huó)动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激发客户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立(lì)内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客(kè)户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客(kè)户的(de)风险承受能(néng)力、资产状况和目(mù)标退休年(nián)限，定(dìng)制(zhì)化(huà)推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人则表(biǎo)示，可(kě)以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析(xī)系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不(bù)同养老诉(sù)求的客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专业(yè)的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投(tóu)资者的(de)重要关(guān)注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较好(hǎo)的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报(bào)均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的(de)是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时(shí)又让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的(de)风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波(bō)低(dī)回撤对于离退休(xiū)时点较(jiào)近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择(zé)的(de)，拉长周期看(kàn)也能满足客户(hù)养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的(de)，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据(jù)自(zì)身(shēn)投(tóu)资(zī)目标(biāo)和(hé)风险承受能力(lì)选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国(guó)城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老金投资的(de)增值(zhí)功(gōng)能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用需要(yào)达到年龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资金在权(quán)益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠(huì)金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资(zī)回报(bào)，资产配置(zhì)不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和(secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片hé)客户众多的银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券(quàn)商如(rú)何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构(gòu)都可参与到为客户(hù)提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业(yè)务合规性，为不同的客(kè)户(hù)提供基于客(kè)户需求(qiú)和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人提出，当前的(de)政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端(duān)进(jìn)行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提(tí)供(gōng)更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待(dài)能(néng)够从政策端(duān)进一(yī)步简化(huà)投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发(fā)上的政策支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不(bù)少人发现自己的(de)退税比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问(wèn)之下才发现，是因为去(qù)年(nián)底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入(rù)金的(de)主要原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要(yào)是(shì)为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少吸引(yǐn)客(kè)户(hù)开(kāi)户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要了(le)解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)每年(nián)封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性(xìng)差(chà)，难以预防到(dào)退休(xiū)前(qián)的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的(de)2023清华五道(dào)口全球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占(zhàn)基本(běn)养老保险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风(fēng)格(gé)账(zhàng)户供(gōng)客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人(rén)养老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风(fēng)险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充(chōng)来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护(hù)和医疗应急(jí)资产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设(shè)计初(chū)心，必须切(qiè)实(shí)从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密(mì)围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工(gōng)具(jù)、做艰(jiān)难(nán)但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充(chōng)分利(lì)用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的(de)养老产(chǎn)品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能(néng)力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据(jù)客户(hù)需(xū)求设(shè)计出(chū)在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参与到具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老业务负(fù)责人(rén)建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户的时(shí)候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临(lín)的流(liú)动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来解决客户对短期资(zī)金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方案(àn)，例(lì)如银河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休(xiū)人群养老需(xū)求的流(liú)动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置方(fāng)案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越(yuè)的(de)养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的资产配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入(rù)更丰富的(de)养老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务(wù)，银河(hé)证券(quàn)还上线了(le)自研的年(nián)金综合(hé)评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市(shì)债市(shì)数据，展示客户(hù)委托年金组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务背(bèi)后的企业(yè)员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职业(yè)年金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构条线(xiàn)业务规划为央企与国(guó)企提(tí)供企业年金组合评价等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评价(jià)系统及(jí)研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司(sī)积极(jí)响应国家养老发展战略(lüè)而推出的(de)新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了个人养老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)体(tǐ)系，充(chōng)分利用(yòng)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品代理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行(xíng)的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或(huò)者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我们(men)就会再用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实(shí)施(shī)。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券(quàn)商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平(píng)台(tái)数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询(xún)的，还有很多(duō)是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了(le)个人咨(zī)询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一(yī)部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也(yě)不会(huì)影响她未(wèi)来的(de)生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保(bǎo)险之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意(yì)的(de)就是买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以享受(shòu)税收(shōu)优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的(de)过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务(wù)的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客户开(kāi)了(le)户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾(gù)虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一(yī)些客(kè)户(hù)则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基(jī)金四(sì)类(lèi)产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账(zhàng)户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券(quàn)商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金(jīn)业务过(guò)程中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人(rén)养老金只支(zhī)持代销公募基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求(qiú)更(gèng)低风(fēng)险等级(jí)的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达(dá)到(dào)资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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