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　　A股“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周(zhōu)中卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校创历(lì)史新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环(huán)，引发市场热议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中(zhōng)国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其(qí)A股股本计算(suàn)则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按照(zhào)A股股价等(děng)数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人(rén)工智能(néng)等一系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今年股(gǔ)价(jià)累(lèi)计最大涨幅(fú)已近60%，自去(qù)年上市以来最近一(yī)年股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着(zhe)A股未(wèi)来(lái)的发展趋势卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示(shì)录(lù)：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数(shù)字经济时(shí)代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎也(yě)反应着国内(nèi)经(jīng)济趋势和(hé)产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融牛市(shì)成为(wèi)新(xīn)锐股(gǔ)王。再(zài)后来，随(suí)着我国在2018年进(jìn)入(rù)消费(fèi)牛市，开(kāi)启了此后三年(nián)的(de)消费白马股大(dà)牛市，也成就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台(tái)股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒(jiǔ)行业的(de)终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调(diào)，公司(sī)股价也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移(yí)动的(de)突然崛起(qǐ)更是开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵(guì)州茅台市值这一(yī)历(lì)史性事件背后，除了(le)离(lí)不开国家政(zhèng)策持续推进的数字(zì)经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持，还(hái)有来(lái)自于“中(zhōng)特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据(jù)数据显示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的上市公(gōng)司(sī)中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科(kē)技(jì)进步已成提升生产力(lì)的重要因素，二级市场对科技(jì)企(qǐ)业的(de)态度能一(yī)定程(chéng)度显(xiǎn)示(shì)出科技企业的竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的(de)科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济(jì)逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达(dá)证券(quàn)研报表示，公司(sī)作为国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互(hù)联网等创新业务(wù)，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需(xū)求，公司(sī)具备较强的(de) IDC/云(yún)计(jì)算业(yè)务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级(jí)，有望首先迎来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复(fù)情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以来(lái)，截(jié)至(zhì)4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代(dài)表的三大运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央企低估值+数(shù)字经济(jì)”成为率先修(xiū)复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价(jià)超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次(cì)中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台(tái)，结果是(shì)否(fǒu)会不一样呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样(yàng)中(zhōng)字(zì)头的中国船舶(bó)，其(qí)在(zài)2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆(bào)发、船舶(bó)业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶(bó)股价(jià)维持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳(yuè)、安(ān)硕信息、中(zhōng)文在线、全通(tōng)教育等多家(jiā)公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷就(jiù)是(shì)股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上(shàng)述公(gōng)司的(de)陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气(qì)度变化以及股市景气度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利(lì)润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于(yú)一家企业股价(jià)能(néng)否持续(xù)上涨以及维持高位，市(shì)场普(pǔ)遍观点还是(shì)认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市(shì)值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认为(wèi)，大致归结(jié)为(wèi)两个重要(yào)原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越(yuè)交越少。在市(shì)场化(huà)的作(zuò)用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右(yòu)的高(gāo)价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大把的通(tōng)信类资源(yuán)，但作为央(yāng)企需要承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面(miàn)的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年资本(běn)开支(zhī)合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的(de)资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可(kě)以看出，中国移动今年一季(jì)度(dù)的营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中国移(yí)动可能正在迎(yíng)来一(yī)些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向产业(yè)互联网和(hé)智能化，中国移(yí)动加(jiā)速(sù)转型下(xià)正(zhèng)在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国(guó)移动数(shù)字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业务(wù)收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公司(sī)移动云收入(rù)规模实(shí)现新(xīn)跨(kuà)越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。

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