本轮新股中，有不少风口(kǒu)的(de)企业(yè)，但基(jī)本(běn)面都非常垃圾，虽然表面看看似(shì)乎都有亮点，但仔细看看就发现大(dà)都是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主(zhǔ)要从事半导体晶圆生产代工服(fú)务，为客户提(tí)供150-55nm不同(tóng)制程工艺(yì)，成(chéng)立5年就成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能(néng)第(dì)三大(dà)的纯(chún)晶圆代工(gōng)企业。2015年，合(hé)肥(féi)市政府(fǔ)根据(jù)集成电路产业发展规(guī)划及“芯(xīn)屏器合”的产业(yè)发展战略，拟引(yǐn)进国际(jì)知名企(qǐ)业合(hé)作设立晶圆代工(gōng)厂，此后，晶合集成(chéng)正式筹划建设。成立(lì)至今，晶(jīng)合集成已成(chéng)为国内(nèi)面板显示驱动(dòng)芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利(lì)润(rùn)此前一直大幅亏损(sǔn)，22年依靠(kào)收入和产品价格上涨利润来到了(le)31.6亿，但23年开(kāi)始(shǐ)下游面板行业需求大(dà)幅(fú)下滑，公司选择(zé)了业绩最好的时候上市，此后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅(fú)下(xià)滑60％，产能大幅闲置(zhì)后利(lì)润(rùn)重回亏损(sǔn)（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学(xué)科为龙头，强专科、小综合的发(fā)展模式(shì)，形成覆盖全(quán)国核(hé)心区域的医疗服务(wù)网。服务病种涵盖(gài)神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功(gōng)能神经(jīng)外科(kē)、脊髓(suǐ)脊柱、小儿(ér)颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内(nèi)科(kē)、外(wài)科、疼痛、全科等(děng)疾(jí)病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里毛利率算比较(jiào)低的那一(yī)档，未来主要(yào)看扩(kuò)张，也要(yào)小心政策的(de)影(yǐng)响，个(gè)人(rén)感觉比如几(jǐ)个国企医院（不(bù)论(lùn)是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家(jiā)拥有(yǒu)高精密狭(xiá)缝式涂布模头(tóu)产品的设计、研发(fā)和生产及涂布技(jì)术产业化整体解(jiě)决方案(àn)能力(lì)的高(gāo)新技术企业。高精密狭缝式(shì)涂(tú)布模(mó)头(tóu)为锂电池生(shēng)产涂布(bù)机(jī)的核心部件，涂布(bù)是(shì)继制备正负极浆料完(wán)成后的下一道工序，是锂电(diàn)池生(shēng)产(chǎn)前段工序(xù)的核心(xīn)环(huán)节，目的是(shì)将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔(bó)上。目前，曼恩(ēn)斯特产品广(guǎng)泛(fàn)应用于锂离子电池(chí)涂布、半导体(tǐ)先进封装(zhuāng)涂布、钙钛(tài)矿太阳能电池涂(tú)布、氢燃料电池电极涂布、液(yè)晶显(xiǎn)示中(zhōng)的薄膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发(fā)，22年业绩(jì)更进一步，但(dàn)行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿(kuàng)价格大幅下滑，且公司(sī)只是(shì)生产过程中很小的一块(kuài)市场，天花板非常低，公司未来业绩(jì)压力巨大(dà)。

　　四、中(zhōng)芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于(yú)2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专(zhuān)注(zhù)于功率、传(chuán)感(gǎn)和(hé)传输应(yīng)用领域，提供模(mó)拟芯片(piàn)及(jí)模块(kuài)封装的代工服务的制造商。中(zhōng)芯集(jí)成(chéng)以晶圆代工为(wèi)起点，向下(xià)延伸到模组封装，为国(guó)内外(wài)客(kè)户提(tí)供一站式代工(gōng)解决方案，为功率(lǜ)、传感和传输等领域的半导体(tǐ)产品公司提供完整生产(chǎn)制(zhì)造(zào)平台(tái)，支持(chí)客(kè)户研发以(yǐ)及大规模量产。

　　晶圆代工企(qǐ)业(yè)，中芯国(guó)际关联企(qǐ)业，处于规模扩张阶段，但由于规(guī)模扩大太(tài)快(kuài)，折旧研发投入初期非常(cháng)高(gāo)，因(yīn)此(cǐ)利润大(dà)幅亏损，好不容易快(kuài)熬出头了（资本(běn)支出高峰在22年结(jié)束），公(gōng)司也预期23年底会转为(wèi)盈利，但下游(yóu)需求(qiú)在23年大幅放(fàng)缓，公司面对的压力显然是要比那些已经规模化完(wán)成(chéng)有(yǒu)利润的(de)公司大得(dé)多，且公司过于(yú)依(yī)赖(lài)中(zhōng)芯国际(jì)，未来还有可能(néng)面临同业竞争(zhēng)而收回许可(kě)的(de)风险。IPO募(mù)资高达(dá)219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐观(guān)未来(lái)的走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从事分散染料及其(qí)滤饼的研发、生产及销售，产(chǎn)品以中高端分散染料为主，主要用于涤纶(lún)及其混纺织物的染色和(hé)印花，经分散染料印(yìn)染加工的化纤纺织品(pǐn)，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途广泛。其中部(bù)分(fēn)终端应用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克(kè)、优衣库、迪卡(kǎ)侬等(děng)。

　　传统染料公(gōng)司，毫无亮点，业绩在(zài)19年后一路下滑(huá)，22年利润只有(yǒu)19年的一(yī)半都(dōu)不(bù)到(dào)，下游服装行业景气度也一般，不关注了(le)。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车(chē)成立(lì)于2003年，自(zì)设立以来，公司主营(yíng)业务一(yī)直聚焦于(yú)汽车行(xíng)业(yè)营销与后(hòu)市场服务领域，为客(kè)户提供相关软件产品及(jí)服务。2010年被(bèi)用(yòng)建军是哪一年友(yǒu)网络(luò)收购后，公司继续独立(lì)经营上述业务。用(yòng)友汽车主(zhǔ)要面向汽车行业的(de)整车厂、经销(xiāo)商(shāng)、服务站等客户，提(tí)供(gōng)营销与后市场(chǎng)服(fú)务领域的数智(zhì)化解决方案、云服(fú)务、软件及专业服务(wù)。

　　用友集团旗下子公司(sī)分拆上市(shì)，汽车(chē)软件(jiàn)服务(wù)，汽(qì)车数字化是趋势，且(qiě)随着人均保(bǎo)有量的增长，公司(sī)行业前景不算很差(chà)，但公司自身技术含(hán)量较低(dī)，产(chǎn)品以车企(qǐ)营销系统为(wèi)主(zhǔ)，基本(běn)没什么研发，都靠销售，且汽车行业有明(míng)显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的(de)经纬股份主要从事电力工程技术服务及地理信息(xī)技术服务。电力工(gōng)程技术(shù)服务占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入(rù)比重超过80％，是公司(sī)主要收入和利润来(lái)源。电(diàn)力工程技术服务(wù)主要系为电(diàn)网(wǎng)企业、工商业企业电力(lì)相关(guān)工程提供规划咨询、设计、工(gōng)程建设(shè)等服务。

　　电网(wǎng)和(hé)地理信(xìn)息设计咨询公司，主(zhǔ)要(yào)是电力工程(chéng)技术服务收入为主(zhǔ)，比较依赖内蒙和浙江地区的国(guó)家电网，本质上是工程类企业，设备施(shī)工业务(wù)，所以(yǐ)应收款高，坏账建军是哪一年(zhàng)多，现金流差(chà)，不(bù)关注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智能(néng)手机(jī)、物联(lián)网(wǎng)等领域提供射频前(qián)端的芯片设计(jì)公司，主营业务为射频前端芯片及(jí)模组的研发、设计和(hé)销售(shòu)。慧智微具备(bèi)全套射频前端(duān)芯片设计能力(lì)和(hé)集(jí)成化模组研发能力，技术体系以(yǐ)功率放大器（PA）的设计(jì)能力(lì)为(wèi)核心，兼具(jù)低(dī)噪声放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器(qì)（IPDFilter）等(děng)射频器件的设计能力，产品系(xì)列覆盖的通信频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频(pín)段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为客户(hù)提供无线通信(xìn)射频前端发射模组、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯(xīn)片模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货大(dà)幅增长，亏损不断扩(kuò)大(dà)，主要(yào)是大量(liàng)研发投入(rù)，但高研发(fā)下(xià)，公司毛利率极(jí)低，远低于同行业公司，但即便这(zhè)样，估值却一路上升到150亿(yì)，在IPO之(zhī)前大量机构（近40家(jiā)）参股（未(wèi)来(lái)解禁后都会成为抛售的(de)主力）。搞不懂(dǒng)这(zhè)公司的(de)价值在哪里，但(dàn)现在(zài)风口，很(hěn)可能被(bèi)炒(chǎo)作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖(hú)是一家主要从事防空(kōng)预(yù)警雷(léi)达研发、生产、销(xiāo)售和服务的国家级高新技术和(hé)专精特新“小巨人”企业。公司(sī)产品主要包(bāo)括雷达及配(pèi)套装备，重点供应国(guó)内军方客户和军工集团。成立至(zhì)今，航天南湖已成为(wèi)我国防空预(yù)警雷(léi)达(dá)主(zhǔ)要生产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业(yè)绩大(dà)幅下滑(huá)，22年虽然收入增长较快，但利(lì)润远没(méi)有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这(zhè)种客户不(bù)透(tòu)明度(dù)极高的军工(gōng)企业，实在无法判断未来(lái)的价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是(shì)一家互联网数字化虚拟商品(pǐn)综(zōng)合服(fú)务提(tí)供商，主要为移动互联网相(xiāng)关场景客户提供移(yí)动互联网数(shù)字化虚拟商品聚合(hé)运营、融(róng)合运营、分发运(yùn)营等综合运营服务，为物联网相关(guān)场(chǎng)景(jǐng)提供(gōng)物联网流量(liàng)接入(rù)、硬件方案、场(chǎng)景(jǐng)应(yīng)用(yòng)等综(zōng)合解决方(fāng)案及(jí)云终(zhōng)端解决方案，并根据客户需(xū)求提供(gōng)定制化(huà)的(de)运营支(zhī)撑服务及技(jì)术服(fú)务。一(yī)家售卖移动流量(liàng)、话费(fèi)、爱优芒会员(yuán)卡等数(shù)字(zì)化虚拟商品(pǐn)的(de)综(zōng)合型中间商，其主要盈利模(mó)式是获(huò)得购销差价或服务(wù)佣金，占(zhàn)公司总收入超过9成。

　　流(liú)量中间(jiān)商，互联网卖流量的公司，主要是卖视频(pín)会员和其(qí)他(tā)通用流量，业绩过去(qù)几(jǐ)年看起来不(bù)错，但(dàn)公司现金(jīn)流越(yuè)来(lái)越差(chà)，且互联网流量已经见顶，大(dà)互联网(wǎng)公(gōng)司越来越(yuè)不依(yī)赖买量来拓广业(yè)务，感觉上市就是业绩顶峰。

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