在华(huá)尔街经济学(xué)家和(hé)央(yāng)行官(guān)员争论(lùn)美国(guó)经济是否以(yǐ)及(jí)何(hé)时会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资(zī)公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的(de)数(shù)据显示(shì)，同(tóng)时做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对于(yú)只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏(piān)好与去年(nián)不同，当时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行动实(shí)现软着陆(lù)。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专业(yè)人(rén)士持续看空(kōng)股(gǔ)市(shì)。在美国(guó)银(yín)行4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相(xiāng)对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成(chéng)了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目标基金等(děng)系统性资金管理公司(sī)近几个月(yuè)增加了(le)股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说(shuō)明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票(piào)，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买入股票(piào)。看空(kōng)者还警告(gào)称(chēng)，持续(xù)数月的(de)股市反弹是(shì)不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，新一轮的(de)抛售(shòu)可(kě)能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企(qǐ)业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财(cái)报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但目(mù)前(qián)来(lái)看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预(yù)测今年晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到来(lái)，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在(zài)下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始。

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