金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地(dì)与香(xiāng)港利率互换三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示(shì)，未来中国(guó)人(rén)民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间(jiān)市(shì)场(chǎng)交易商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发布后(hòu)也(yě)可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外(wài)投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的(de)境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国(guó)人民银行(xíng)认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代(dài)理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清算(suàn)会(huì)员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机(jī)构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司的集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)于当日将交易进(jìn)行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人民(mín)币基本(běn)存(cún)款账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用以及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的(de)其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外结(jié)算(suàn)公司名义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管银行办理人民币(bì)或(huò)外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资(zī)源池(chí)存管银(yín)行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银(yín)行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人(rén)民币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的名义(yì)本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理(lǐ)三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇(huì)的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关金融市(shì)场基础设(shè)施应(yīng)当向中国人民银行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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