个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入(rù)为期(qī)一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据(jù)人力(lì)资源(yuán)和社会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的(de)紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者(zhě)的深度了(le)解，在(zài)养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点推(tuī)行半年之际，中国(guó)基金报(bào)记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格(gé)。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最(zuì)主要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的(de)铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发(fā)力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为(wèi)大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布(bù)局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前(qián)上线个(gè)人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代(dài)销(xiāo)个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在(zà串子是什么意思网络，足球串子是什么意思i)2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个(gè)人养老金基金(jīn)销售资格，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基(jī)金报记者(zhě)介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的(de)机构办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基(jī)础(chǔ)架(jià)构上(shàng)，风(fēng)格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的(de)服务(wù)办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资(zī)选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客户对(duì)于金融产品的(de)特征和策略的(de)认知、对自身投(tóu)资能力、投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的(de)认(rèn)知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一(yī)是(shì)来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能(néng)取出(chū)，这每(měi)年(nián)12000元自然(rán)是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用长期投资，但如何投(tóu)资(zī)也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者选择到适合(hé)自(zì)己的产(chǎn)品，证券(quàn)公(gōng)司(sī)的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选(xuǎn)适(shì)合自身的(de)养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金(jīn)基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的(de)是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开(kāi)办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金业(yè)务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户(hù)形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的(de)长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业资(zī)配服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户(hù)管理、资(zī)产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商(shāng)开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客户(hù)拓(tuò)展的(de)重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公(gōng)司(sī)开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个(gè)人养老金活(huó)动(dòng)，为(wèi)企业单位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上(shàng)门(mén)服务(wù)，免去客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获(huò)资(zī)质(zhì)的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通过(guò)不断(duàn)完(wán)善客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客(kè)户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重(zhòng)点服(fú)务，对(duì)其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识(shí)和(hé)财(cái)务认知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一(yī)定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客(kè)户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、不同(tóng)年龄(líng)结构和(hé)不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门要求的金融(róng)机构和(hé)金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包(bāo)括养老(lǎo)计(jì)算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提(tí)高客户对个人(rén)养老金的(de)认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企(qǐ)业(yè)和客(kè)户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个(gè)人养老金(jīn)专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面(miàn)，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受能力(lì)、资产状况和(hé)目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能(néng)客户分析系(xì)统(tǒng)的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的(de)个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满(mǎn)足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老目(mù)标基(jī)金自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的(de)’的(de)初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务负责人(rén)介绍，目(mù)前个(gè)人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足(zú)客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过(guò)该(gāi)体系(xì)的评价(jià)，能(néng)较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同(tóng)类(lèi)或者同(tóng)策略产品进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根据国(guó)际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前(qián)的(de)生(shēng)活水平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功能也是(shì)一(yī)个(gè)重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用需要达到(dào)年(nián)龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到(dào)几十年，能(néng)够承受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收(shōu)益的(de)客(kè)户，可(kě)以配置一定高比例资(zī)金在权益型(xíng)资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资(zī)产(chǎn)配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益(yì)特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一(yī)是增强基础设(shè)施建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同(tóng)的客户提(tí)供基于客(kè)户需求(qiú)和画像的(de)养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券(quàn)商端参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端(duān)进(jìn)一(yī)步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予券商在多(duō)样化个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)品种(zhǒng)的引(yǐn)入(rù)和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税的(de)开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税比去年多了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快(kuài)速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金账户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收(shōu)益率远低于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解(jiě)决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏(piān)好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人(rén)员(yuán)及其(qí)所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举办的2023清华(huá)五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本(běn)养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户(hù)人数(shù)比例低；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品的(de)供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就关于(yú)促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转为常态(tài)化业务，参与该项业(yè)务的(de)险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人(rén)养老金制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结(jié)算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多(duō)家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括(kuò)为退休人群提(tí)供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人(rén)群规划(huà)遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心(xīn)，必须(xū)切实(shí)从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计成果(guǒ)，应该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市(shì)场具有良(liáng)好增值能力资产的(de)养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加(jiā)底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标(biāo)的，更好地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户(hù)的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这(zhè)样(yàng)在开户的(de)时(shí)候(hòu)就可(kě)以(yǐ)形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老金可能(néng)面临的(de)流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日表示(shì)，保险公司可(kě)以通过“保单(dān)质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解决客(kè)户(hù)对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充养(yǎng)老金(jīn)融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点(diǎn)，设计(jì)出(chū)多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民提(tí)供(gōng)持(chí)续卓越(yuè)的养老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿(shòu)等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大(dà)支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的企业(yè)年(nián)金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线了自研(yán)的年金综(zōng)合评价(jià)系(xì)统(tǒng)。该系(xì)统可以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值(zhí)与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间(jiān)接(jiē)服务背(bèi)后(hòu)的(de)企业(yè)员工(gōng)和(hé)机(jī)构(gòu)事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合金融(róng)服务(wù)体系均是公司积(jī)极(jí)响应(yīng)国(guó)家(jiā)养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上(shàng)的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我们(men)介绍之前都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及(jí)度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名(míng)）向记(jì)者表(biǎo)示(shì)。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很(hěn)多人只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或存了(le)钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有(yǒu)其(qí)他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度(dù)和业务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体实(shí)操过程(chéng)中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和(hé)券商营(yíng)业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部(bù)和国家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不(bù)同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自(zì)从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分(fēn)在(zài)个串子是什么意思网络，足球串子是什么意思(gè)人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后(hòu)的生(shēng)活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业(yè)务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开了户(hù)但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾(g串子是什么意思网络，足球串子是什么意思ù)虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财(cái)、养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通(tōng)过个(gè)人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较低(dī)，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要(yào)考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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