一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金行业E重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么TF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个(gè)人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投(tóu)资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交(jiāo)热情(qíng)的提(tí)升(shēng)带(dài)来了(le)A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基(jī)于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于(yú)是更多(duō)选择(zé)通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市(shì)场消息的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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