分析人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系(xì)统(tǒng)配置(zhì)、投资比例、交易行为(wèi)、规模(mó)控制、申(shēn)赎管理(lǐ)等(děng)多方面对(duì)重要货币市场(chǎng)基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是(shì)，可(kě)能会(huì)对部分(fēn)追求高收(shōu)益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外(wài)，预计全市(shì)场货(huò)币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

　　哪些(xiē)基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因基(jī)金资产规(guī)模较大或者投资者(zhě)人数较多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或者金(jīn)融(róng)产(chǎn)品关联性较(jiào)强，如(rú)发(fā)生重大风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能对资本(běn)市场和金融体系产生(shēng)重大(dà)不利影响的货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下列(liè)任(rèn)一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理人应当(dāng)在(zài)10个(gè)工作日(rì)内(nèi)主动(1亿等于多少万dòng)向中国证监(jiān)会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额(é)持有人(rén)数(shù)量连续20个交易(yì)日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重要货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市(shì)场上共有天弘余(yú)额(é)宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基(jī)金规模超(chāo)过(guò)2000亿元。其(qí)中，天弘余额(é)宝货币规(guī)模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘余额(é)宝(bǎo)货(huò)币持(chí)有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者(zhě)投(tóu)资(zī)者数量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要求更加严(yán)格，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)需要增强抗风(fēng)险能力(lì)，并明确(què)风险防(fáng)控与处1亿等于多少万置机制。这将(jiāng)促使(shǐ)基金公(gōng)司更加注重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提(tí)高产(chǎn)品的(de)透明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉(mài)相(xiāng)承，都是(shì)为了提升资管(guǎn)机(jī)构的(de)风(fēng)险管理能力，实现风险分(fēn)散(sàn)化，防止风险过(guò)度集中、对金(jīn)融安全产生不利(lì)影响。在(zài)提(tí)升风控(kòng)水平的前(qián)提下，引导高收(shōu)益产品打破刚(gāng)兑(duì)，高安(ān)全产(chǎn)品收(shōu)益率回落至与其风(fēng)险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步(bù)落(luò)地，回归本(běn)源的主动(dòng)类资管产(chǎn)品(pǐn)迎(yíng)来发展良(liáng)机，财富(fù)管理行业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确了(le)重要货币(bì)市场基(jī)金的(de)附加监管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长期(qī)稳健的经营和(hé)投资(zī)理念，确(què)保自身(shēn)投资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与(yǔ)危(wēi)机应对等方面的能力水平与重要货币市场基(jī)金管理(lǐ)规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩(kuò)张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基金的基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金(jīn)管(guǎn)理人的高级管(guǎn)理人员(yuán)、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接与重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的规(guī)模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的投资运(yùn)作指标方面，也需(xū)要(yào)满足多项要求。例(lì)如，持有一家(jiā)公司发行的证(zhèng)券市(shì)值不得超过(guò)基(jī)金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格的同一商业(yè)银行发行的金融(róng)工具占基金资产(chǎn)净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规模(mó)合计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩(shèng)余(yú)期限不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例(lì)不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认(rèn)大(dà)额申购(gòu)申请，避免出现接受(shòu)单一投资者申购(gòu)申请后导致其(qí)持有份(fèn)额超过基(jī)金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人(rén)每(měi)月从重要货(huò)币市场基(jī)金的管理费、托(tuō)管费(fèi)中计提的风险准备金比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是(shì)金融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规模较大、投资者数(shù)量较(jiào)多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要(yào)影响，当出现风(fēng)险事件时(shí)，可能会对金(jīn)融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论(lùn)是(shì)从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资产的限制，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防(fáng)范流动性风险(xiǎn)的能(néng)力将进(jìn)一步提升，将(jiāng)有(yǒu)效防止出(chū)现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流动性风险事(shì)件(jiàn)。

　　制定风险应对预(yù)案(àn)

　　在重要货币市场(chǎng)基金的风险防控和监督管(guǎn)理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，基金管理人应当(dāng)综(zōng)合评(píng)估重要货(huò)币市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定(dìng)合理有效的(de)风险应(yīng)对预(yù)案。风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案应当报(bào)中国(guó)证监会备案，中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会(huì)对风险应对预(yù)案的(de)有效性、合(hé)理(lǐ)性、可行(xíng)性等(děng)进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由(yóu)中国证监会牵头相关(guān)部(bù)门成(chéng)立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组(zǔ)，督促(cù)基金(jīn)管理人及(jí)相关市场主体(tǐ)依据(jù)风险(xiǎn)应对预案等(děng)对重(zhòng)要货币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的实(shí)施对(duì)于投(tóu)资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部(bù)分投资者造成(chéng)一(yī)定影响，例如可能(néng)会对一(yī)些追求高收(shōu)益的(de)投资(zī)者造成一定(dìng)冲击。此外(wài)，新规可能会导(dǎo)致一些货币基(jī)金规(guī)模较小的产(chǎn)品(pǐn)退出市场，投资(zī)者(zhě)需(xū)要注(zhù)意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投(tóu)资(zī)者(zhě)。相对于其他资(zī)管产(chǎn)品(pǐn)，货币市(shì)场基(jī)金具有(yǒu)着投资者(zhě)数量庞大，风险偏(piān)好较低的(de)特点。部分(fēn)规模较大的(de)货币规模基(jī)金如出(chū)现风险事件，或将对社会(huì)稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币(bì)市场基金的资(zī)产安全要求，有利(lì)于(yú)保护投资者利(lì)益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来是否(fǒu)在(zài)公布的重(zhòng)点货币基(jī)金名录内(nèi)，可(kě)能是投资者选(xuǎn)择(zé)考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人(rén)的(de)产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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