金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月(yuè)末(mò)低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会(huì)融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子性(xìng)存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下(xià)：在经历(lì)了一季(jì)度的爆发(fā)式(shì)增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从(cóng)结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能(néng)是因为(wèi)一季(jì)度透支了(le)部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表(硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子biǎo)外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出(chū)而(ér)非企(qǐ)业活(huó)期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在(zài)季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度(dù)有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符合季节(jié)性(xìng)规律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月(yuè)一(yī)般是(shì)居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据得(dé)出(chū)类(lèi)似居民(mín)加速(sù)偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析认(rèn)为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xià硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子n)了新增信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映了居民端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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