美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银(yín)行传(chuán)出考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的(de)潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布(bù)声明确认(rèn)了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(měi)国(guó)参(cān)议院银行(xíng)委(wěi)员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因。美(měi)国(guó)商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业(yè)模式(shì)，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资本密(mì)集型的科技以及生物(wù)医(yī)学(xué)初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人士周四(sì)报(bào)道，美(měi)国联邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存(cún)在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康银(yín)行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地区银行(xíng)股本(běn)周大(dà)幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就(jiù)通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空(kōng)活(huó)动增加和(hé)股市波动已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他(tā)们在银行(xíng)或其(qí)他金融机(jī)构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数(shù)据(jù)相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银(yín)行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石(shí)化厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔边疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期(qī)原油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势(shì)更多体现(xiàn)的(de)是(shì)金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连(lián)续加(jiā)息对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加(jiā)剧(jù)；另一(yī)方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分析(xī)师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观(guān)集(jí)中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国经济将面临严重后(hòu)果，在三(sān)种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来(lái)短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高(gāo)健分析称(chēng)，目(mù)前美(měi)国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的(de)不确(què)定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近期(qī)市场的(de)关(guān)注点集中在宏观情(qíng)绪指标的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一步(bù)动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制造(zào)业(yè)、服务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示在利(lì)率(lǜ)上升和通(tōng)胀(zhàng)居高不下的(de)情况下，美国经济(jì)难以获得动能(néng)。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面探(tàn)索货币政策(cè)路径(jìng)，如(rú)果6月(yuè)初之(zhī)前高利率带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)进一步(bù)扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在(zài)于(yú)美联储是否会(huì)在接下来的议(yì)息(xī)会议中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开(kāi)启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况(kuàng)与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较高(gāo)的相似性(xìng)。高(gāo)健表示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是当前原油基(jī)本(běn)面(miàn)状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的(de)表现是连续收出长下影线。因(y乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人īn)此，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析(xī)称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市(shì)场预(yù)期需求(qiú)将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行(xíng)着各(gè)种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度(dù)进入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原油供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价(jià)格(gé)的突破上行仍(réng)需其他(tā)利(lì)多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情(qíng)绪的(de)持(chí)续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别(bié)的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再(zài)存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加息(xī)后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即(jí)将到(dào)来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原油(yóu)阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期后首(shǒu)个交易日(rì)大(dà)幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然(rán)存在(zài)，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格(gé)下跌(diē)带来(lái)的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需求未有明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能(néng)化(huà)分析师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部(bù)分地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工(gōng)率持(chí)续回(huí)升，尽管近期(qī)随(suí)着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当(dāng)前沥青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利(lì)润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥青短缺的(de)问题持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南(nán)方开始进入雨季(jì)，需(xū)求回(huí)升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行业的(de)开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍好(hǎo)但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回(huí)升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预(yù)期(qī)的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存持续(xù)累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观(guān)事(shì)件(jiàn)的扰(rǎo)动加(jiā)大(dà)了成本(běn)端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢(xiè)雯告乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤(xiān)现金流(liú)明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个(gè)百(bǎi)分点。同(tóng)时(shí)，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽(suī)然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石化等有检修(xiū)计划，但由于(yú)高加(jiā)工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和(hé)英力士(s乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人hì)重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国汽(qì)油库存进入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下(xià)价格走势偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情况及调(diào)油(yóu)逻辑在(zài)汽(qì)油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织(zhī)造(zào)、加弹开工(gōng)率也出现了周度回(huí)升的态(tài)势。最(zuì)大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加(jiā)将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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