周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅(fú)下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资(zī)金逆(nì)市布(bù)局(jú)的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资(zī)金可能(néng)更青(东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿qīng)睐(lài)用(yòng)大盘宽(ku东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿ān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是(shì)前期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴随大金(jīn)融(róng)、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国央企的(de)严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎(yíng)来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制(zhì)或(huò)有望出台。

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