“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的(de)低(dī)基(jī)数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验(yàn)证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出(chū)口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通(tōng)胀作为(wèi)传(chuán)统观察(chá)中(zhōng)国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

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　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去评(píng)估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模(mó)最大(dà)的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下的(de)进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年(nián)出口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为(wèi)中(zhōng)性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温(wēn)和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸(mào)易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无(wú)论是绝(jué)对量还是增速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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