AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是(shì)对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也(yě)有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人(rén)关注的(de)是，季报中部(bù)分内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述了人(rén)工智能对各个行业(yè)的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以(yǐ)及(jí)新能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人(rén)工智能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机遇(yù)和挑战，将极大地(dì)影响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活方式和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同(tóng)时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带来的(de)机(jī)遇，共(gòng)同推动这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)。他还(hái)专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算(suàn)机和传(chuán)媒互(hù)联网行业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互联网行(xíng)业一(yī)样(yàng)大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家越来越意识到数(shù)字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深(shēn)度融合，也(yě)会(huì)给中(zhōng)国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块(kuài)的估(gū)值都(dōu)到了(le)历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理首次(cì)利用人工智能(néng)完成季报(bào)，也显示出人工(gōng)智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开始影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的(de)生(shēng)活(huó)、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投(tóu)资者(zhě)教育基地宣布成为百(bǎi)度(dù)文心一(yī)言(yán)首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地(dì)也将通过百度智能云接入(rù)文心(xīn)一言(yán)能力，致(zhì)力于创(chuàng)新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度(dù)市(shì)场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了(le)科(kē)技成长派基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值(zhí)投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我们(men)认(rèn)为(wèi)，各个细(xì)分行业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港股的(de)机会(huì)，特别是软件和互联(lián)网领(lǐng)域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看(kàn)好人工智能带来(lái)的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在(zài)去年下(xià)半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的(de)位置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不(bù)多(duō)处于(yú)成长前期、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块(kuài)，长(zhǎng)期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科(kē)技创新周期的(de)序幕，带(dài)来(lái)以十年为维度的产业变革机会(huì)，同时配合20凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则23年一(yī)季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代(dài)表的科(kē)技板块内会持续有(yǒu)个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来(lái)，毫(háo)无疑问人(rén)工(gōng)智能和(hé)可再生能(néng)源将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人(rén)工(gōng)智能(néng)浪(làng)潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会(huì)将进(jìn)入新一轮(lún)的(de)爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模(mó)块等(děng)子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔(kuò)的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合(hé)宜的(de)重仓股上(shàng)，也(yě)体现(xiàn)了对人(rén)工(gōng)智能相关(guān)产(chǎn)业链(liàn)的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活在一季(jì)度也进行(xíng)了(le)调仓(cāng)换股(gǔ)，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出(chū)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对未来(lái)2年(nián)数字(zì)经济的(de)看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化与经(jīng)济发(fā)展模式转变，数据成为(wèi)新的生(shēng)产要素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于全(quán)要(yào)素生产率的提(tí)升，充分利用(yòng)好云计(jì)算、大(dà)数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样(yàng)化的行(xíng)业应用等(děng)，这(zhè)是一个(gè)系统性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的(de)行业之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也重(zhòng)点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信(xìn)智(zhì)能生活在(zài)一季度继续调整了行业(yè)配置，降低(dī)了(le)制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局了人工(gōng)智能技术(shù)创新带来的(de)相关产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达了对人工智(zhì)能的重视，但一(yī)季度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的(de)科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代(dài)表(biǎo)着(zhe)大模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次(cì)的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这属于科技(jì)史上的一次(cì)重大创新，未来多个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对(duì)AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控和产业趋(qū)势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部(bù)分成长股是(shì)未来(lái)关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理(lǐ)性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三季度半导(dǎo)体及医(yī)药板块的(de)抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对(duì)能(néng)源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏(chú)形(xíng)。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现长期业绩(jì)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局了(le)不少(shǎo)人(rén)工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当(dāng)然(rán)市(shì)场中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少声音(yīn)说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确(què)立，但(dàn)我们还(hái)是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到(dào)的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的(de)投资(zī)目(mù)标。

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