中国金融行业加速对外开放，外资(zī)券商们(men)的2022年(nián)过(guò)得如何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆(lù)续(xù)公布：9家(jiā)外资控股券商(shāng)中(zhōng)，仅有(yǒu)4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家(jiā)均(jūn)出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的摩根大通证券2022年业绩突(tū)飞(fēi)猛进，当年净(jìng)利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券(quàn)商”。相(xiāng)比之下(xià)，与摩根大通证券同期(qī)获批的野村东方国(guó)际证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家(jiā)国际(jì)金(jīn)融(róng)巨(jù)头(tóu)均(jūn)在国内拥有外资控股券商牌照。其中(zhōng)，瑞信证券(quàn)2022年(nián)亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞(ruì)银证券则大(dà)赚2.24亿元。后续两(liǎng)家(jiā)外(wài)资(zī)控股券商面(miàn)临的“一参一控”问题如何解决，仍(réng)是(shì)业(yè)内(nèi)关注重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型”成为行业(yè)热词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东(dōng)资(zī)源禀赋、深入(rù)财富(fù)管理成(chéng)为其在中(zhōng)国展业的首(shǒu)要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控(kòng)股券商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证券公司来说(shuō)，除(chú)了面(miàn)临行业“二八分化(huà)”的激烈(liè)态(tài)势，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞(jìng)争也(yě)同(tóng)样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家券商2022年年(nián)报(bào)/财务数据，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资(zī)质(zhì)等(děng)问题，9家(jiā)共有5家(jiā)出现亏损，分(fēn)别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元(yuán)）和(hé)汇(huì)丰前海证(zhèng)券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收(shōu)入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东方国(guó)际(jì)证券则延续自(zì)成立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净(jìng)亏损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较上年同期的(de)8491万元(yuán)亏损幅度继(jì)续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东(dōng)增持而成为(wèi)外资控(kòng)股券商(shāng)的汇(huì)丰前海证券(quàn)，业绩较上年出现(xiàn)明显进步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大(dà)和证券和星展证券均(jūn)于2020年(nián)获得证监(jiān)会批文，分别(bié)于(yú)2020年底、2021年初完成工商登记，正式(shì)展业时间不长。星展(zhǎn)证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万(wàn)元(yuán)，较上年同期有所收窄。大和证(zhèng)券2022年实现营业收入4773.93万(wàn)元，同比下(xià)降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大(dà)。

　　就亏损原(yuán)因而言(yán)，2022年(nián)受市场影响，证券行业营(yíng)业收入普遍下降，外资控股券(quàn)商(shāng)也难以(yǐ)幸遭天谴什么意思，天谴什么意思解释(xìng)免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪(xīn)酬(chóu)等支出过高，在(zài)展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外(wài)资控股券(quàn)商仍呈(chéng)现“本小利(lì)薄”的情(qíng)况，自营(yíng)业务影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此(cǐ)影响2021年业绩的(de)主(zhǔ)要还(hái)是经(jīng)纪(jì)、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其当年投行业(yè)务手续费(fèi)及(jí)佣金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万元，同(tóng)比下(xià)滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费从上年(nián)的4.27亿(yì)元(yuán)增长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业(yè)绩出现大额亏损。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年(nián)共有4家外(wài)资控(kòng)股券商实(shí)现盈利，分别(bié)为摩根大(dà)通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大(dà)通证券和(hé)瑞(ruì)银(yín)证券均实现了营(yíng)收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业(yè)小年”可算是(shì)相当亮眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有员(yuán)工210人，数(shù)量在行业(yè)内排名下游(yóu)，但其业绩已(yǐ)跻身行业中游水平，而(ér)这只是摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)展业的第三个完整会计年度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获得证(zhèng)监会批复，成立合(hé)资证券公司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权(quán)，外高桥(qiáo)集团(tuán)、珠(zhū)海迈兰德等5家(jiā)内资股东(dōng)持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股(gǔ)东所持股(gǔ)权，成为摩根大通(tōng)证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通证券2022年经纪业(yè)务(wù)大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证券经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务(wù)开展和(hé)运作取(qǔ)得进一(yī)步进展，新客户(hù)开(kāi)发稳步推进。摩根大通证券充(chōng)分利用(yòng)全(quán)球化的平(píng)台(tái)优(yōu)势，整合集团资源，持续关注(zhù)并开拓传统QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌照的合格境外机构(gòu)投资者，目标客群(qún)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩表(biǎo)现(xiàn)：当(dāng)期实(shí)现营业收(shōu)入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进(jìn)入中国时间最早的一批合资券商之(zhī)一(yī)，早在2007年就已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞士银(yín)行受让两家内(nèi)资股东分别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至(zhì)67％。截至(zhì)2022年年(nián)底，瑞银证券(quàn)共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表(biǎo)显示(shì)，瑞(ruì)银证券2022年投行业(yè)务进步明(míng)显，当期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞银证(zhèng)券表示，其在(zài)2022年(nián)完成了创业板注册制改革后的(de)IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备并参与了沪深交易(yì)所互联互通全球存(cún)托凭证业(yè)务等(děng)。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞信(xìn)集(jí)团和瑞银集(jí)团股(gǔ)份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议(yì)，瑞士联(lián)邦(bāng)财政部、瑞士国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布(bù)一季报时表(biǎo)示(shì)，对(duì)瑞(ruì)信的收购交(jiāo)易预计在6月底(dǐ)前完成。不言(yán)而喻(yù)的是，集团层面的合(hé)并对两家(jiā)外资控股券(quàn)商在中国展业情(qíng)况，也将(jiāng)造成一定影(yǐng)响。

　　基于此，审计(jì)所(suǒ)普华永道对瑞信证券出具了带强调事(shì)项段的无保留(liú)意见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信(xìn)集团与(yǔ)瑞银集团股份公司之(zhī)间达成(chéng)协议和(hé)合并计划，截(jié)止报告(gào)日，上(shàng)述协议和合并计(jì)划的完成日尚不(bù)明确。瑞(ruì)信证券作为(wèi)瑞信集团股份有限公司下(xià)属控股子公司，未来的运(yùn)营和财务业绩受到上述合并(bìng)可能产(chǎn)生的影响(xiǎng)亦(yì)不明确，该事项表明存在可能导致对公司持续经(jīng)营能力产(chǎn)生(shēng)重大疑虑的重大遭天谴什么意思，天谴什么意思解释不(bù)确定性。

　　瑞信证券前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参(cān)股证券公司设立规(guī)则》后(hòu)首(shǒu)家(jiā)获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月，证监(jiān)会(huì)核准瑞信向瑞(ruì)信方正证(zhèng)券增资2.89亿元(yuán)获(huò)得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更(gèng)名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿(yì)元的对价转让瑞(ruì)信证(zhèng)券49％股(gǔ)权。在该(gāi)笔交(jiāo)易完成后(hòu)，瑞信(xìn)将全资(zī)持有瑞信证(zhèng)券(quàn)。但突如其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得瑞银(yín)证券(quàn)和瑞(ruì)信证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据《证券(quàn)公司股权管理规定》，证券(quàn)公司股东(dōng)以及股东(dōng)的控股股东、实际控制人参股证(zhèng)券公司的数量不得超(chāo)过(guò)2家，其中(zhōng)控(kòng)制证(zhèng)券公司的数量不得超过1家(jiā)。在(zài)面临“一参一控”的限制下(xià)，瑞银(yín)证券和瑞信证(zhèng)券的牌照或将面临“一去一留(liú)”的(de)局面。

　　深入财富管理破(pò)局

　　过(guò)去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词。而透(tòu)视(shì)各家外资券商在(zài)2022年的“打法”不难(nán)发(fā)现(xiàn)，依托于各自(zì)资源禀(bǐng)赋深(shēn)入财富管理成为其(qí)在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　例(lì)如，野村东(dōng)方国际证(zhèng)券表示(shì)，2022年其财富管理业务在原有“大(dà)宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管(guǎn)理账户）”等业务持续推(tuī)进的(de)基(jī)础上，新(xīn)增(zēng)了特色投(tóu)资咨询(xún)服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗减持服务、集团(tuán)间跨境(jìng)业务联动等多种业务模式，通过服务手(shǒu)段的增加及优化(huà)，为(wèi)客户提供多维(wéi)度、一站式的综合性金融解决(jué)方案。

　　后续，野村(cūn)东方国(guó)际证券(quàn)财富管理业务将(jiāng)定位于“中国高端财富(fù)人群(qún)”，从产品配置(zhì)、人(rén)员建设、中后台支持以及集(jí)团跨境合(hé)作四个(gè)方面入手，打造(zào)以产品为中心的(de)业(yè)务核心(xīn)竞(jìng)争力，持续为中国投资者提(tí)供具有野(yě)村集(jí)团特(tè)色的高质量财(cái)富管理服务。

　　在完成高盛集团全资(zī)持股备案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京高华签订《业(yè)务转(zhuǎn)让协议》，受让北京高(gāo)华(huá)的所有业务(wù)。2022年5月(yuè)，高盛(shèng)高华获(huò)证(zhèng)监会核(hé)发新增证券经(jīng)纪(jì)、证券(quàn)投资咨询、证券自营(yíng)及代销金融产品业务(wù)的业(yè)务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北(běi)京高华完(wán)成业务迁移工(gōng)作。

　　高盛高华表示，其将持续以(yǐ)资产配置为(wèi)核心进行新产品(pǐn)和服(fú)务的(de)研发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管理综合解决(jué)方(fāng)案，丰富客户产品种类选择，开展境内私人财富管理平(píng)台(tái)未来战略规划，并进一步拓(tuò)展(zhǎn)境内产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将(jiāng)持续推进私募股权基金(jīn)管(guǎn)理人（PEWFOE）的(de)设(shè)立(lì)工作，持续代(dài)销第(dì)三方(fāng)金融产品并推进(jìn)跨(kuà)境投资新产品的研发(fā)，为(wèi)客户提供(gōng)直(zhí)接对接(jiē)境(jìng)外资本市场的机(jī)会(huì)。

　　另外，依托于外(wài)资股东(dōng)打造私人财富管理业务，这在具备外资银行股东(dōng)背景的券商中较为多见(jiàn)。例如，汇丰(fēng)前海证券(quàn)表示(shì)，其(qí)于(yú)2022年(nián)4月正式成立私人财(cái)富管理部，负(fù)责公司高净(jìng)值个人客(kè)户综(zōng)合财富管理(lǐ)业务(wù)的运作。私(sī)人财(cái)富(fù)管理(lǐ)部以(yǐ)汇丰前海证券为(wèi)平台(tái)，依托汇丰环球(qiú)私(sī)人银行(xíng)，致力为高净(jìng)值和超高净值客户(hù)及其家族提供专(zhuān)业、多(duō)元及定制化的资产配置服务，为客户(hù)实现其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)则(zé)另辟蹊径，推出家族信托资讯业(yè)务，与4家国内头部信托公司达成战略合作。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深圳分公(gōng)司财富(fù)管理业务，依托国(guó)家对(duì)粤港澳(ào)大湾区(qū)的(de)新政举(jǔ)措，致力于发展财富管理大湾区(qū)业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富管理(lǐ)部秉(bǐng)持着为(wèi)客(kè)户进(jìn)行全方位(wèi)资产(chǎn)配置和满(mǎn)足(zú)客户全生命周期(qī)财富(fù)管理的理念(niàn)，进一步完善投资解决方案(àn)和财(cái)富规划方面(miàn)的业务，一方(fāng)面积极扩充现有架上策略，精(jīng)选(xuǎn)上架(jià)多支产品为客户在同一策略下提供差(chà)异(yì)化选择及(jí)多元化的投资方案。

　　外资券(quàn)商队伍不断扩大(dà)

　　随着(zhe)中国资本(běn)市场对外(wài)开放的力度不(bù)断加大，各(gè)外(wài)资(zī)金融机构(gòu)加速了(le)在境内设立(lì)控股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准设(shè)立，公司注册地为北京市，注册资本(běn)为人民币10.5亿元，业务范(fàn)围包括(kuò)证(zhèng)券经(jīng)纪、证(zhèng)券自营、证券承(chéng)销、证券资产管理（限于从事(shì)资产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打(dǎ)证券是首家新设的外商(shāng)独资证券公司(sī)。就监管批复信息(xī)来看，渣打证券由渣打银行（香港）有(yǒu)限公司全资设立，出(chū)资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上(shàng)渣(zhā)打(dǎ)证券在(zài)内，目前国内的外资控(kòng)股券(quàn)商数量已(yǐ)达到10家。其中(zhōng)，摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)（中国(guó)）、高盛(shèng)高华(huá)证(zhèng)券、渣打证券均为外商独(dú)资券(quàn)商(shāng)。从(cóng)数量上来看，外资控股券商已(yǐ)成为(wèi)市场上不容(róng)忽视的(de)“新(xīn)势力”。

　　此外，目(mù)前(qián)还有数家外资(zī)券商的(de)设立申(shēn)请静待(dài)审批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴证券(quàn)、日兴证(zhèng)券、青岛意才证券(quàn)等多家外资券商的设立申请仍处于证监(jiān)会审批阶段。其中，法巴证(zhèng)券和青岛意才证券(quàn)已获第一次意见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席易(yì)会满等先后在京会见美国桥水基金、法国东方(fāng)汇理、日本大(dà)和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡(xī)、德(dé)国安联(lián)保险、意(yì)大利(lì)联(lián)合圣(shèng)保罗银行、美(měi)国(guó)景顺和(hé)高盛等(děng)国际(jì)金融机构负(fù)责人。

　　来访的国际金融机构(gòu)负责人普遍表示，此次来(lái)华亲身感受到中国经济的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国(guó)经济(jì)和中国(guó)资本(běn)市场发展前景。近年来中国资本市场对外(wài)开放稳步推进，为国(guó)际金融机(jī)构和全球(qiú)投资者(zhě)带来了实实在在的机遇。各金融机(jī)构高度(dù)重视中国市场(chǎng)，将(jiāng)继续(xù)与中国深化合作，积极拓展在华(huá)业务和(hé)投(tóu)资，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自(zì)外资(zī)券(quàn)商的(de)市场竞(jìng)争，国(guó)内(nèi)券商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和(hé)机遇。例如，华西证券即在2022年年报中(zhōng)表示，外资机构(gòu)来华(huá)展(zhǎn)业便利度(dù)不断提(tí)升，经营范围和监管要(yào)求实(shí)现(xiàn)国民待遇，外资券(quàn)商、资产管理机构等加速布局，全力(lì)抢滩中国证券市场，对本土证(zhèng)券公司既带来了国际金融机构(gòu)全面参与(yǔ)中国资本(běn)市(shì)场竞争所形成的冲击，也带来了(le)通(tōng)过与国际金融机构(gòu)直(zhí)接合作促进业务发展(zhǎn)、提升(shēng)管理水平(píng)的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当前(qián)证券行业集中(zhōng)度稳(wěn)中有(yǒu)升，头部券(quàn)商竞争优势(shì)更趋明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融(róng)科(kē)技对(duì)行业发展理念的变革(gé)和重塑(sù)不断深化(huà)，外资券商(shāng)市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证(zhèng)券行业竞争新格(gé)局正加(jiā)速演变。

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