用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年(nián)第一(yī)季度报(bào)告，一(yī)季度(dù)实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司(sī)股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年乔布斯为什么把苹果给库克(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)在股价(jià)相(xiāng)对(duì)高(gāo)点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等(děng)知名机(jī)构和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季(jì)度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末(mò)退(tuì)出前十(shí)大股东，在此期(qī)间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务(wù)企(qǐ)业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云(yún)平(píng)台、财务云、人(rén)力云(yún)等云(yún)产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)网络云服务(wù)转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却(què)还是没(méi)有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前(qián)仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面向外(wài)部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京在(zài)2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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