4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延(yán)续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十)高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导致国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备库(kù)存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度(dù)并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意(yì)向面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面(mià一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十n)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的(de)逻辑(jí)并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格(gé)也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终(zhōng)使得(dé)期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背(bèi)景下，消(xiāo)费一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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