近日，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续公(gōng)布了(le)一季报(bào)。在(zài)一(yī)季度(dù)商品市场整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募(mù)商品期(qī)货(huò)基金也表现不佳，仅建信能源化工期货(huò)ETF利(lì)润为正。值得(dé)注意的是，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告期精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思内增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和(hé)利润方(fāng)面，一(yī)季度，建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万(wàn)元(yuán)，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大(dà)成有色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润(rùn)-7368.01万元。

　　已实(shí)现(xiàn)收益和(hé)利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金在一季(jì)报中(zhōng)均提及，本(běn)期已实(shí)现(xiàn)收益指基金本(běn)期利息收入、投资(zī)收益(yì)、其他收入（不(bù)含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用(yòng)减值损失后(hòu)的余额，本(běn)期利润为(wèi)本期已(yǐ)实现收益加上本期公允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资(zī)产净值方(fāng)面，截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白(bái)银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF资产净值(zhí)分别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净值方面，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也(yě)超(chāo)过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货(huò)LOF低于(yú)1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增(zēng)长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源化工期(qī)货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化(huà)，可以反映出投资(zī)者(zhě)的偏好(hǎo)。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期货基金(jīn)均受到(dào)净(jìng)申购。截至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份(fèn)额(é)较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿(yì)份，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份(fèn)额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整(zhěng)体走出下(xià)跌行情，华夏基金认为(wèi)，主要原(yuán)因有以下几(jǐ)点：首(shǒu)先，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在资本市场持(chí)续发酵，导致(zhì)了原油以及美豆等大宗商品价格(gé)下跌，引领(lǐng)国内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国(guó)内现货供应相对充裕，由于(yú)加工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个(gè)月国内大豆到港量趋于增加，同时由于下游提货消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚至出现胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货跌(diē)幅过大；最后(hòu)，需求(qiú)端(duān)低迷不振，由于春节前养殖(zhí)产(chǎn)品(pǐn)集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于生猪价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积(jī)极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期(qī)内(nèi)基金(jīn)投资策(cè)略和运作(zuò)分析(xī)，国投瑞(ruì)银基金表示，一(yī)季度白银在(zài)初期两个月处(chù)于振荡调整，在(zài)三月份又很快反弹(dàn)至(zhì)年初(chū)位置。黄金较白银表现更为强势，金银比价有所抬升。前期走势主要(yào)受制于(yú)白银工业属性及美联储(chǔ)加(jiā)息预期升温影响，白(bái)银表现(xiàn)出更(gèng)高的波(bō)动性。后期(qī)则主要是欧美(měi)银(yín)行业出现流动性危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也大幅降(jiàng)低了(le)市场对于美联储(chǔ)的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基(jī)金认为，美(měi)联储货(huò)币政策调(diào)整节奏与经济衰(shuāi)退担忧继(jì)续(xù)主导贵金属行情，同时也需关注突发(fā)地缘政治(zhì)、金融体系的(de)流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)、新兴经济体(tǐ)债务风险等黑(hēi)天鹅事件的影响。今年以来，美联储(chǔ)已连(lián)续加息两次各25BP，加息步伐(fá)明显放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显示美联储今年(nián)或还有一次加息。随着美国(guó)加息(xī)渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于(yú)高位，宏观环境对贵(guì)金属相对有利，贵金属配(pèi)置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性及(jí)金银比价的相对高位，建议择机积极(jí)配置(zhì)。

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