尽管周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低(dī)加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋(qū)势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益(yì)，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对(duì)策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大"TMT迎逢低加仓良机！以史为(wèi)鉴(jiàn)机(jī)构预计后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高，核心受(shòu)益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109878.png">

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看(kàn)，每(měi)年四(sì)月(yuè)份(fèn)到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月(yuè)初(chū)。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假(jiǎ)设(shè)按(àn)此(cǐ)速度再(zài)调整一段时间，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块(kuài)受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持(chí)力度(dù)进一步(bù)加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩(jì)的改善逐渐被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券(quàn)张夏(xià)认为(wèi)按照历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的(de)部分消费板块，电子(zi)行业有望体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进行训练/推(tuī)理的算力(lì)载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相关(guān)电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带来(lái)了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯(x酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大īn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力(lì)的需求(qiú)将呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域(yù)，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关(guān)注国(guó)产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高(gāo)速光(guāng)引擎(qíng)光器(qì)件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务(wù)器的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服(fú)务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势(shì)明(míng)确(què)，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化的智能(néng)手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科(kē)技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等(děng)。

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