在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民(mín)的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这(zhè)么(me)大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4绥化去年疫情 绥化是几线城市只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期(qī)内(nèi)受到(dào)资金的净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就会推高(gāo)二级(jí)市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生(shēng)基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价(jià)，也就意味着当(dāng)前(qián)的价格超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价(jià)回(huí)归(guī)的(de)过程，就会产生二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初(chū)以来日本股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预(yù)期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动复(fù)苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提(tí)出(chū)将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期(qī)部(bù)分(fēn)利好消息带动(dòng)市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅绥化去年疫情 绥化是几线城市10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流(liú)入资金最多的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也(yě)都(dōu)受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在(zài)50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历(lì)史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报显示(shì)成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向好趋势明(míng)显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等(děng)设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创业板持续受益(yì)于(yú)政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关(guān)注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业(yè)的资(zī)金出现流出(chū)，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投(tóu)资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关(guān)注计(jì)算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行业。

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