在(zài)华尔街经济学家和(hé)央(yāng)行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基(jī)金经理们(men)并(bìng)没(méi)有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人(rén)士(shì)将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的(de)基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运(yùn)取(qǔ)决(jué)于商(shāng)业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策(cè)略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股(gǔ)的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专业人(rén)士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基(jī)于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪(zōng)基在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者仓位模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归因于那些对价(jià)格(gé)不(bù)敏(mǐn)感的量化(huà)投资(zī)者，他(tā)们别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看空者(zhě)还警(jǐng)告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退(tuì)出(chū)股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据和(hé)企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽管各公司(sī)在(zài)本财(cái)报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企(q在沙特打工一年挣在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗多少钱，到沙特打工工资高吗ǐ)业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期(qī)结束(shù)前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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