4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近期随着(zhe)国内(nèi)棉(mián)价连续(xù)攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思)进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格(gé)近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧(jù)了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强，普遍(bià对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思n)提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价(jià)格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增(zēng)加(jiā)。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，今(jīn)年(nián)已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会在(zài)今年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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