北京时间5月(yuè)7日，备受关(guān)注的巴菲(fēi)特股东大(dà)会在奥马(mǎ)哈(hā)如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的(de)提(tí)问(w值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别èn)环节中，回(huí)答(dá)了投资(zī)人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各(gè)地的(de)投资者。“来自中国的投(tóu)资者是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基(jī)金(jīn)学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东(dōng)大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会(huì)谈(tán)到中国经济(jì)，今(jīn)年也不例外(wài)。

　　“中美两国(guó)都具有(yǒu)竞争力，都能达(dá)成繁荣发展的(de)前(qián)景。中国将会(huì)成(chéng)为(wèi)更(gèng)好的(de)国(guó)家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特(tè)说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司进行过(guò)投资部署，不过投资(zī)对象均(jūn)为中国公司(sī)的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达(dá)到(dào)了10倍甚至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是(shì)没有问题(tí)的。相较于投资美国而言，投资中国可以让你用便宜(yí)的(de)价格(gé)买到一些更好的公(gōng)司，而这(zhè)即便(biàn)有一些不(bù)确定因素的影响，也(yě)是值得(dé)的。”

　　那么，按照(zhào)巴(bā)菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股(gǔ)票(piào)可能会得到他的(de)青睐(lài)？

　　时代财(cái)经(jīng)根据巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资(zī)产收益率不低于20％而且能(néng)稳定增长”的(de)最低标(biāo)准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出(chū)了相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于对公司(sī)的价值(zhí)判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资(zī)产收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排名第一的(de)分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代(dài)财(cái)经参考(kǎo)了上市公(gōng)司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与其所(suǒ)属(shǔ)行业(yè)算术平均值进(jìn)行对比(bǐ)，又从100家(jiā)公司中挑选(xuǎn)出了估(gū)值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲(fēi)特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如(rú)西方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时，值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别巴菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年(nián)入手的(de)纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年老行——富国(guó)银行(xíng)。但巴菲特对金融领(lǐng)域(yù)的持仓(cāng)仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味(wèi)业等这类(lèi)之前商品信誉受过不良影响的公司(sī)进(jìn)行了剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经制图(tú)

　　如(rú)上(shàng)表所(suǒ)示，这18家(jiā)公司涉及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个(gè)领域，其中饮(yǐn)料行业约(yuē)有(yǒu)5家(jiā)，占比近三分之(zhī)一(yī)。而在(zài)近五年(nián)内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年增(zēng)长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在饮(yǐn)料界(jiè)，明星家(jiā)电潜(qián)力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业(yè)龙头(tóu)股五(wǔ)年(nián)ROE超(chāo)20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特(tè)关注(zhù)的最低标准(zhǔn)，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市(shì)盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛选出的(de)18家公(gōng)司中，家用(yòng)电器(qì)行业公司上榜不少(shǎo)。其(qí)中，有专做厨卫电器的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大(dà)王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三家企业的5年(nián)净利润(rùn)复合年增长率表现略显逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业(yè)市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路(lù)设(shè)计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销(xiāo)的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差(chà)距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间(jiān)涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎ值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别o)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相对符(fú)合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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