财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联(lián)发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳(wěn)四个交易(yì)日后价格(gé)连续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三(sān)表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和(hé)永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的(de)原因之一是(shì)上海车展有望带动(dòng)购(gòu)车需(xū)求预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对(duì)电动车的观望(wàng)心态(tài)有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太可能进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产(chǎn)业人士(shì)分析称(chēng)，乐观来看，国内动力(lì)电池(chí)厂商清库存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业(yè)5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由(yóu)于(yú)前期基(jī)数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是(shì)底部(bù)反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况(kuàng)，另一方面还(hái)需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规模去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据(jù)公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的(de)风(fēng)向标，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁(níng)德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标(biāo)也构(gòu)成锂电产业(yè)走向的关(guān)键，随(suí)价(jià)格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预(yù)判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不(bù)到(dào)半(bàn)年(nián)时间跌(diē)去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热(rè)议(yì)。就(jiù)在(zài)26日(rì)召开(kāi)的中国汽车(chē)动(dòng)力电池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池行业(yè)仍然存在一(yī)些问(wèn)题，包括电(diàn)池(chí)产业链分工，价值链(liàn)分配问(wèn)题(tí)。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅(fú)下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材(cái)料适当(dāng)涨价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业(yè)要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财(cái)联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这些业内人(rén)士(shì)和分析(xī)师(shī)近期对锂盐价(jià)格未来走势进(jìn)行(xíng)预判并(bìng)阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等(děn当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句g)系列材料价(jià)格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点(diǎn)的(de)另(lìng)一关(guān)键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂电了解，目(mù)前(qián)中游电池(chí)厂商库存水位回(huí)退(tuì)，此前部分电(diàn)池厂商暂停(tíng)的(de)生产线已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和(hé)下(xià)游车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带(dài)动产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能(néng)源汽(qì)车市场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要来自车(chē)市的(de)需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季度新能源汽车(chē)销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二(èr)三季度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺季(jì)，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业(yè)重新(xīn)开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度(dù)不(bù)可(kě)能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调(diào)下(xià)，电(diàn)池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电(diàn)池厂商(shāng)一体化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇(qí)股份、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业等(děng)企业持续推进(jìn)电池回收布(bù)局，来自(zì)终端材料回(huí)收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商都(dōu)已(yǐ)完(wán)善在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过(guò)复(fù)杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开大(dà)合”的(de)波浪(làng)式(shì)变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材料到(dào)电池，再到下游车(chē)企，产业链(liàn)各个环(huán)节的价格以(yǐ)及(jí)供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认为(wèi)，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然(rán)需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承压(yā)的简单故事(shì)

　　过(guò)去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据藏格矿业(yè)一季(jì)度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不(bù)断压(yā)低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一(yī)季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价(jià)跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下(xià)降周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市场份额，行(xíng)业将变(biàn)得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生(shēng)过的(de)事。而同环节的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最(zuì)近(jìn)两年追高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利(lì)好中(zhōng)国最大的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们去年的(de)净(jìng)利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的(de)当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐(qí)锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格(gé)下跌和(hé)可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司(sī)也(yě)有行业(yè)里最优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能(néng)以低于5万元/吨(dūn)的(de)价(jià)格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的(de)分销权或开采权(quán)，交易(yì)价格也(yě)需要通过(guò)长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获(huò)得上游更(gèng)低成本的资源，让这两家大(dà)企(qǐ)业(yè)更能(néng)容忍(rěn)低价，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸(suān)锂的(de)下游，宁德时代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂(lǐ)价的(de)超预(yù)期(qī)下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是，宁(níng)德时代(dài)今(jīn)年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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