金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的(de)人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金(jīn)融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同(tóng)前肖是指哪几个生肖比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信(xìn)证券点评如(rú)下：在经(jīng)历了一季度的爆发(fā)式(shì)增(zēng)长后(hòu)，信贷在(zài)4月明(míng)显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门再次前肖是指哪几个生肖“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需(xū)求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也(yě)边际(jì)走(zǒu)弱。社(shè)融增速(sù)与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期(qī)存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售(shòu)的(de)再度(dù)转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品(pǐn)在季(jì)末到(dào)期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然(rán)后在下季初发行新的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民存(cún)款在季末季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民加(jiā)速偿(cháng)还(hái)房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了(le)新(xīn)增(zēng)信贷的绝(jué)大部(bù)分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了(le)居民(mín)端(duān)在前期购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不(bù)足的(de)情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会(huì)持续(xù)维(wéi)持在低位。

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