北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度(dù)和投资(zī)者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了投资(zī)、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班(bān)人(rén)”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克(kè)希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段(duàn)的(de)交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部分(fēn)股份已进行(xíng)了(le)“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠(qú)道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当(dāng)前面临的问题(tí)不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗为了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后来(lái)发(fā)现(xiàn)还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能(néng)减少影片供应，也不能减少其(qí)他(tā)消(xiāo)耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对(duì)其(qí)的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股(gǔ)份(fèn)占比不高(gāo)，但每年(nián)的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明(míng)白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习(xí)惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模式(shì)更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的(de)时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁(suì)的(de)创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回(huí)答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔(ěr)盖(gài)茨也(yě)曾(céng)带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事(shì)情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在(zài)相对降低，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新(xīn)的(de)改变(biàn)，新的(de)事(shì)物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个(gè)方面做(zuò)了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国(guó)的每一(yī)个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方(fāng)面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行破产(chǎn)事件会(huì)带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界(jiè)陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑(duì)）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的(de)天量流(liú)动性，引发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在(zài)批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每(měi)个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人，也(yě)包(bāo)括(kuò)我(wǒ)自己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了最初(chū)所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观(guān)环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人(rén)们(men)未来(lái)的行(xíng)为方式(shì)，风险就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现(xiàn)在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控制我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人(rén)知(zhī)道需(xū)要印多(duō)少数(shù)额的货币(bì)才能(néng)解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测(cè)，但我(wǒ)们(men)知道这不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉及(jí)保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保险已经是(shì)一家(jiā)技(jì)术公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确(què)实(shí)经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到(dào)某(mǒu)一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成(chéng)为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业决定时(shí)成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)，所以当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票(piào)卖得(dé)太便(biàn)宜(yí)，而(ér)且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关心季(jì)度预(yù)算是否达标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一个美(měi)好的事(shì)业。好的(de)企业不多(duō)，但我们(men)确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价(jià)值是可以(yǐ)把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露(lù)到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参(cān)观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部(bù)分原(yuán)因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它们是(shì)一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大(dà)商(shāng)社的两天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的(de)人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样(yàng)，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续(xù)沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的(de)运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么(me)不通过回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议(yì)。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在(zài)他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不(bù)到(dào)，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的(de)命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉(sù)我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名(míng)或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再(zài)找(zhǎo)一本(běn)书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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