在(zài)华(huá)尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经理们并没有坐等(děng)答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到(dào)，越来越(yuè)多的专业选股人(rén)士将(jiāng)资金从(cóng)银行(xíng)等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本(běn)消(xiāo)费品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例(lì)降至至(zhì)少2012年(nián)以来(lái)的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性公司(这些(xiē)公司的(de)命(mìng)运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款美国银行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的比例降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步证明(míng)，专业人士持续(xù)看空(kōng)股(gǔ)市(shì)。在美(měi)国银(yín)行4月份(fèn)对基(jī)金经理(lǐ)的最新调(diào)查中(zhōng)，现金(jīn)持有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)开(kāi)始逃(táo)离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了(le)股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归(guī)因于(yú)那(nà)些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们(men)别(bié)无选择(zé)，只能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期(qī)的经(jīng)济数据(jù)和(hé)企(qǐ)业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足(zú)以让美国企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款个(gè)月内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地(dì)位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济(jì)学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第三(sān)季(jì)度(dù)开(kāi)始。

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