A股“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)股价周(zhōu)中创历(lì)史(shǐ)新高，一度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以微弱(ruò)优势(shì)反(fǎn)超，但地位已岌岌可(kě)危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按其A股股(gǔ)本计算则不(bù)过是一场计算上的(de)乌龙，但若均(jūn)按照A股股(gǔ)价等数据(jù)计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信(xìn)创、中特估(gū)、人工智能(néng)等一(yī)系列热点催化下，中国移动(dòng)今年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年上市以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅(fú)接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步(bù)。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字(zì)经济时代(dài)带来预备(bèi)新股王

　　A股总市(shì)值榜首之(zhī)争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)，回(huí)顾历(lì)史(shǐ)来(lái)看，最近十多年来股王变迁的背后(hòu)似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油(yóu)登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人(rén)民币(bì)。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球(qiú)资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益于当鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读时(shí)基建大发展时期，中(zhōng)石(shí)油(yóu)在股王的位(wèi)置(zhì)上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金融牛市(shì)成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此后三年(nián)的消(xiāo)费白马股大(dà)牛市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料(liào)来源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的(de)终端(duān)动销几(jǐ)乎(hū)并未(wèi)达到预期，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是(shì)开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析(xī)指出(chū)，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背后(hòu)，除(chú)了离(lí)不(bù)开(kāi)国(guó)家(jiā)政策持续推进的数字经(jīng)济，与最(zuì)近爆(bào)火的人工智能(néng)两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概(gài)念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均(jūn)为(wèi)科技股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的(de)重(zhòng)要因素，二(èr)级(jí)市(shì)场对科(kē)技企业(yè)的(de)态度能一定程度(dù)显示(shì)出科技企业的竞争力强度(dù)。因(yīn)此，以(yǐ)中国移(yí)动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎(hū)也预示着(zhe)市场中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型的背景(jǐng)下，实力(lì)强(qiáng)劲并实现华丽(lì)转身的(de)中(zhōng)国移(yí)动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力(lì)军(jūn)。信达(dá)证券研报表示，公司作为国企数字经(jīng)济(jì)担当，积极布局(jú)云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网(wǎng)络的进一(yī)步发展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运(yùn)营商(shāng)向数字科(kē)技领(lǐng)军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首(shǒu)先迎来估值(zhí)重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数字(zì)经(jīng)济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还有(yǒu)另一个(gè)故事引发市场热议(yì)。即很长一段(duàn)时(shí)鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读间(jiān)以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅台(tái)的(de)上(shàng)市公司，在(zài)风光散(sàn)尽之后往往下场(chǎng)都不太(tài)好(hǎo)。本次中国移动直接在(zài)市值(zhí)上超(chāo)越(yuè)茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头(tóu)的中国(guó)船舶，其在(zài)2007年依(yī)托船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在线、全(quán)通(tōng)教(jiào)育(yù)等多家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无(wú)原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气度变(biàn)化以及(jí)股市景气度(dù)无法维(wéi)持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳(wěn)稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最终一次(cì)次甩开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能(néng)否持续(xù)上涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点还(hái)是认为，实(shí)际需要(yào)看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规(guī)模超(chāo)茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却(què)一直不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析认为(wèi)，大(dà)致归(guī)结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越(yuè)少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而(ér)中(zhōng)国移动虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面的问题，中国移动本质(zhì)作为通信基础(chǔ)设(shè)施企(qǐ)业，需(xū)要持(chí)续不(bù)断(duàn)的建(jiàn)设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺(t鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读ǎng)赢”的生意，基本(běn)不需(xū)要如此沉重的资(zī)本开支，也(yě)不需要面(miàn)临追赶最(zuì)新(xīn)技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利润却(què)差别不大，销售毛利率(lǜ)更(gèng)是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系(xì)列信号表(biǎo)明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动(dòng)此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资(zī)本开支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开支(zhī)1832亿(yì)元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着(zhe)届时全年资(zī)本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要(yào)的(de)是，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和(hé)智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司(sī)数字化(huà)转型收入对主营业务(wù)收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增(zēng)长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云(yún)收入规模(mó)实(shí)现新跨(kuà)越(yuè)，去年移(yí)动云收入达到503亿(yì)元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综合实力迈(mài)入国内业界(jiè)第(dì)一阵营(yíng)。

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