周一的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出(chū)现短期避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的(de)“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额(é)接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而(ér)在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票(piào)权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继(jì)续受(shòu)到了(le茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种)资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位(wèi)调(diào)整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数(shù)据(jù)不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值(zhí)修复(fù)成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复(fù)的空(kōng)间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平(píng)仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出(chū)现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了(le)结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可(茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注(zhù)。茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种>

　　民(mín)生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低(dī)结(jié)算备付金(jīn)缴纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复(fù)苏下行业景气度(dù)有望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今年二季(jì)度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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