金融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股白酒(jiǔ)第一(yī)股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接(jiē)暴跌(diē)16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终(zhōng)收盘下(xià)跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元(yuán)/股，上(shàng)市第一天市(shì)值(zhí)就缩水超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿(yì)港元(yuán)

　　自2016年(nián)金徽(huī)酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今没有(yǒu)酒企成功(gōng)上市，珍酒李(lǐ)渡是(shì)近7年(nián)时间第一只实现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿(yì)港元，公开(kāi)发(fā)售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思(de)是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并没有引入基(jī)石投资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡(dù)共计引(yǐn)入两轮投资者，分别(bié)是(shì)有着“华尔街(jiē)之狼”之(zhī)称的私募(mù)股权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美(měi)元、5亿美元，两(liǎng)次成本分别(bié)为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李(lǐ)渡今日收盘价8.88港元，这意(yì)味着私募巨(jù)头(tóu)KKR目前浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三(sān)年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱(jiàng)香(xiāng)型为(wèi)主的次高端白酒产品的中国白酒公司(sī)。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼(jiān)香型三大白酒品类(lèi)。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年(nián)收入(rù)计算，珍酒李渡是中国第四大民营(yíng)白酒公司，以(yǐ)及中(zhōng)国白酒(jiǔ)行业中提供三种香型白酒(jiǔ)的第三大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净利润(rùn)为5.2亿元(yuán)、10.32亿(yì)元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表(biǎo)现来(lái)看，珍酒李渡的增速在下(xià)降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡(dù)2020年到2022年(nián)的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒(jiǔ)公司相比也处于下风(fēng)，“股王(wáng)”贵州茅台(tái)2022年(nián)的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世缘(yuán)、口子(zi)窖等企业毛利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原因之一就是(shì)珍酒李渡的(de)“豪横”的广(guǎng)告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡销售及经(jīng)销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期分别(bié)占公司(sī)总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿(yì)，三(sān)年时间，广告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时(shí)，珍酒李渡的存货正在(zài)逐步增加。报告期(qī)内，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈(chéng)逐年(nián)增长趋(qū)势(shì)，存货周转天(tiān)数分别为517天、414.4天和(hé)612.8天(tiān)。招(zhāo)股书解释称(chēng)大部分(fēn)存货(huò)为(wèi)基酒，但仍然(rán)有不少针对其产(chǎn)销失衡(héng)的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的(de)毛(máo)利率和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人吴向东的操(cāo)盘手法密切相(xiāng)关。

　　声(shēng)名(míng)在外的“白酒教父”——吴(wú)向东(dōng)是一(yī)名白(bái)酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴(wú)向(xiàng)东出生在湖(hú)南醴陵的一个(gè)普通农(nóng)村(cūn)家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学校(xiào)毕业的吴向东，进入其姐夫傅军(jūn)旗下新华联集(jí)团(tuán)工作。此后(hòu)四年(nián)，他升至新华联集(jí)团董事、董(dǒng)事局副主席。也(yě)是(shì)在此(cǐ)，吴向东(dōng)正(zhèng)式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年(nián)拿下五粮液旗下(xià)川酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量(liàng)做到湖(hú)南第一。川酒王热销(xiāo)之(zhī)后(hòu)，大(dà)量仿冒(mào)产品涌(yǒng)四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思现(xiàn)。同时，白酒市场竞争白热(rè)化，下游(yóu)经销商(shāng)的日子越(yuè)来越难，吴(wú)向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液签订了(le)OEM代工协议，这是他在白酒(jiǔ)业(yè)首创了一种新模式OEM，即(jí)贴(tiē)牌代(dài)工模(mó)式，随(suí)后，金六福在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男(nán)足冲(chōng)进(jìn)世界(jiè)杯，媒体(tǐ)将时任男足主(zhǔ)教练的米卢(lú)誉为神奇教练(liàn)和好运(yùn)福星。深(shēn)谙营销的吴向东找来米卢担任(rèn)金六(liù)福形象代言人。米卢穿着唐(táng)装，面带微笑地说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很(hěn)长一段时(shí)间，金六福的(de)广告投(tóu)放量都是全(quán)国第一(yī)。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸下，金六福迅速成(chéng)为国民白酒，高峰期一天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州酱酒品牌珍(zhēn)酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南知(zhī)名白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正(zhèng)式合并——珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡诞(dàn)生。

　　目前(qián)，吴向(xiàng)东实际(jì)控制(zhì)的金东集团旗下(xià)共有华(huá)致酒行(xíng)、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资(zī)三个产业板(bǎn)块。涉(shè)足金融、文化旅游、新(xīn)能源、互联网(wǎng)、酒业(yè)等多个(gè)产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东(dōng)也一举成(chéng)为湖南省(shěng)株洲市(shì)首富(fù)。2023年(nián)3月(yuè)，胡润研究院发布(bù)《2023胡润全球富豪榜》，吴(wú)向东以230亿元人民币财富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会更(gèng)好生意吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品交(jiāo)易会(huì)上，阵阵寒意从会(huì)上传(chuán)来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上(shàng)，在酒(jiǔ)水(shuǐ)行业颇(pǒ)为(wèi)知名的盛初咨询董事(shì)长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体(tǐ)将长期(qī)进(jìn)入销量负增长、收入低增(zēng)长或0增长、利润(rùn)低增长的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分水岭，从场景-量价-集中度看(kàn)趋势，真正的高端消费在疫情场景中并没有太受影(yǐng)响，次高端库存仍未消化，区域酒借助(zhù)消(xiāo)费恢复较快(kuài)。高端的恢复没(méi)有看到更(gèng)强的动(dòng)力，仍然在低位徘(pái)徊，一(yī)二季度上市(shì)公司业(yè)绩会出现(xiàn)增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)和进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒(jiǔ)供(gōng)需-库存周(zhōu)期看趋势(shì)，现在存(cún)在三(sān)个矛盾：一是产区和供需的矛(máo)盾，大产区都在扩产能(néng)，但销量在(zài)下降；二(èr)是(shì)名酒企业都(dōu)在向下扩展(zhǎn)产品线，和地方酒(jiǔ)厂会(huì)产生矛盾；三是名酒企业渠(qú)道重心(xīn)下移，和地方酒(jiǔ)企的渠道有矛盾(dùn)。

　　其(qí)具体表(biǎo)现(xiàn)是(shì)：2022年白(bái)酒行业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万(wàn)吨消失的主要(yào)是100块钱以下的(de)价位带，其原因在(zài)于城(chéng)市化，大部(bù)分劳动(dòng)人口(kǒu)从(cóng)农村转(zhuǎn)移(yí)到城(chéng)市后，消费习惯(guàn)变了(le)，导致未来(lái)升级空间基数(shù)变(biàn)小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨到(dào)10万吨，次(cì)高端（售价(jià)在(zài)300-800元）的(de)量至少涨了(le)两倍。

　　他给出了(le)一组各价格带(dài)白酒四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思节前(qián)和节后的终端进货量数据。其(qí)中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端(duān)相关产品(pǐn)节前下(xià)降(jiàng)41%，节后(hòu)下(xià)降20%；300~600元次高端(duān)价(jià)格节(jié)前下(xià)降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中低(dī)端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何(hé)方让我们拭目以待(dài)。

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