北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘(mì)诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择，是(shì)放(fàng)弃第二(èr)台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数(shù)人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者(zhě)。

美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年(nián)优异(yì)的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们(men)有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非(fēi)常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对(duì)其的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我(wǒ)还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什么(me)是正(zhèng)确的(de)价格，我(wǒ)们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自(zì)己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在(zài)一个(gè)季(jì)度内快速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们(men)还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司还(hái)会(huì)面(miàn)临来自(zì)世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也(yě)并非如(rú)此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨(jù)大(dà)的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业(yè)的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在(zài)全(quán)国的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计划，然(rán)后(hòu)将这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规(guī)定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他(tā)们(men)不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了(le)一件非常(cháng)明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了(le)很多(duō)钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了(le)财政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出(chū)了代价(jià)。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不(bù)停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在(zài)目(mù)前的(de)情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人(rén)。如果他们承担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资(zī)。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任(rèn)何其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情(qíng)发生的时(shí)候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需(xū)要(yào)印(yìn)多少数额的(de)货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们(men)知道这不是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术(shù)方(fāng)面需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的商(shāng)业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也(yě)不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的(de)团(tuán)队优先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的(de)是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化(huà)投资(zī)决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误(wù)的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业(yè)决定时成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创造(zào)了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但我们(men)的(de)股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们(men)一(yī)直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给(gěi)他一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界(jiè)上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那(nà)些企业(yè)，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是(shì)非(fēi)常好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被(bèi)股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和(hé)大量(liàng)的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东(dōn美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天g)和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重要的(de)是(shì)：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写(xiě)一下(xià)讣告(gào)，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富(fù)裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的建议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事(shì)情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的(de)内容(róng)——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是(shì)家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的(de)钱要(yào)比(bǐ)赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的(de)人(rén)和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一(yī)定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到(dào)，成功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自(zì)己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位？”

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