昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银(yín)行业(yè)的(de)压力可能影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率升到(dào)原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预(yù)计(jì)美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受(shòu)债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月来(lái)高位(wèi)，一度较(jiào)高位(wèi)回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kknocked什么意思，knocking什么意思ǎ)锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任何(hé)问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济(jì)保持(chí)强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机(jī)导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力(lì)可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的(dknocked什么意思，knocking什么意思e)负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是(shì)对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得(dé)更加平(píng)衡。我们(men)面临(lín)着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需(xū)要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观(guān)点及其能实现的(de)程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能(néng)源点火的(de)信息(xī)落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯(chún)碱的(de)供需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低(dī)需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预(yù)期(qī)的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的(de)则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季(jì)的(de)预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主(zknocked什么意思，knocking什么意思hǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一(yī)是基(jī)差不再是(shì)以现货(huò)下跌(diē)方(fāng)式来修复(fù)；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终(zhōng)端(duān)需求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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