大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地(dì)区(qū)各(gè)部门更好统筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠(kào)前(qián)协(xié)同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地(dì)产(chǎn)市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行被正式(shì)接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加李宇春的现任丈夫是谁(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美(měi)国(guó)历(lì)史(shǐ)上(shàng)第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán李宇春的现任丈夫是谁)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片(piàn)也(yě)没有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的(de)时(shí)间和地(dì)点采取回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了(le)防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书(shū)谢尔盖(gài)？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心(xīn)态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点(diǎn)明(míng)确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报(bào)季数(shù)据(jù)显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前(qián)A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季(jì)度(dù)全A营收增(zēng)速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再(zài)布(bù)局机会(huì)；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期(qī)与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛(niú)市(shì)第一波(bō)上(shàng)涨的结(jié)构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初(chū)期(qī)类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消(xiāo)费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则(zé)大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资(zī)产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费(fèi)数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行(xíng)将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数(shù)字经(jīng)济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行(xíng)的，是(shì)去年(nián)底熊(xióng)市结(jié)束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和(hé)预(yù)期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经李宇春的现任丈夫是谁(jīng)济数(shù)据(jù)很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术(shù)调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季(jì)报业绩(jì)；但中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额(é)收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖(gài)的高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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