财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披露完(wán)成，多位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和(hé)投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股(gǔ)，可(kě)见越来(lái)越(yuè)多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险(x林心如生肖，林心如生肖属什么iǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是行(xíng)业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏(piān)股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新进中芯(xīn)国(林心如生肖，林心如生肖属什么guó)际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济(jì)复苏(sū)相(xiāng)对温(wēn)和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人(rén)工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一个很重要的(de)临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配比明(míng)显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了(le)仍对新能源保持(chí)信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德(dé)时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华(huá)心怡混合也(yě)加(jiā)仓(cāng)了新能(néng)源(yuán)，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一(yī)些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到(dào)，他(tā)曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全(quán)市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系(xì)还在(zài)合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到(dào)各(gè)个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用(yòng)产品的研(yán)发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应(yīng)用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力(lì)、模(mó)型三层中(zhōng)建议(yì)投资(zī)者(zhě)优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目(mù)前(qián)重仓(cāng)半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会(huì)上(shàng)提到(dào)“今年(nián)大概率还(hái)是(shì)一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技(jì)股在过(guò)去几年其(qí)实没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推(tuī)动数(shù)字(zì)经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投资者，不(bù)适合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布(bù)局(jú)有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下(xià)的业(yè)绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)。

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