5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次(cì)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。对(duì)银行而言(yán)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政策不会(huì)出(chū)现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差(chà)不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客(kè)户留(liú)存的活(huó)期(qī)资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近(jìn)年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低(dī)，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需(xū)关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期(qī)存(cún)款与定期(qī)存(cún)款利率进(jìn)行(xíng)了(le)几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品(pǐn)线的调(diào)整(zhěng)进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了(le)两(liǎng)轮大规(guī)模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行参(cān)与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小银(yín)行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差(chà)不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量(liàng)资(zī)金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的(de)利(lì)率调(diào)整，当下(xià)有必要一次性调整通知(zhī)存(cún)款和协定(dìng)存(cún)款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较(jiào)大(dà)。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供(gōng)需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币(bì)政策(cè)等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了(le)实(shí)体综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银(yín)行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看(kàn)银行(xíng)自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银(yín)行净息差(chà)进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1随性是什么意思，女人随性是什么意思增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有(yǒu)望(wàng)带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次(cì)存(cún)款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知(zhī)释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本(běn)补(bǔ)充能(néng)力(lì)；②减少企业及(jí)居民(mín)的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市(shì)场的(de)影响集中(zhōng)在以(yǐ)下(xià)两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的(de)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行(xíng)协(xié)定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈(yíng)利能(néng)力增(zēng)强，进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下(xià)行。随性是什么意思，女人随性是什么意思

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低全(quán)社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力(lì)，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和(hé)实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压(yā)低全社(s随性是什么意思，女人随性是什么意思hè)会利率水平，利(lì)好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释(shì)放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货(huò)币政(zhèng)策(cè)充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等(děng)下调(diào)，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期(qī)存款和(hé)相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到了(le)较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较(jiào)迅速(sù)，市(shì)场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压(yā)缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期短流(liú)动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行(xíng)业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如(rú)面对(duì)收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如(rú)果不(bù)具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风(fēng)控能力的人士(shì)可(kě)通过理财(cái)和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合(hé)自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资者在(zài)评(píng)估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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