编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业(yè)绩较(jiào)为一般(bān)，但是(shì)在(zài)管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第(dì)一季(jì)度(dù)的调仓来(lái)看，在他(tā)的成(chéng)名(míng)作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年(nián)的整(zhěng)体业(yè)绩(jì)低谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻求(qiú)组合(hé)的(de)α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序有(yǒu)所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了(le)另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重仓的另(lìng)三(sān)只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚(gāng)性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，公募(mù)老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升(shēng)至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中(zhōng)的(de)顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作(zuò)新能(néng)源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产品(pǐn)看(kàn)，其中(zhōng)斯(sī)莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新(xīn)的(de)基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为上(shàng)季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能(néng)源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终(zhōng)局(jú)如大部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新(xīn)数(shù)据显示(shì)目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一(yī)季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他(tā)的业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所(su600毫升等于多少斤水，800ml是多少水ǒ)管理(lǐ)的(de)8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了(le)一(yī)个席位，而新调(diào)进来的(de)中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同为公募中(zhōng)少数的(de)深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这(zhè)一(yī)类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于(yú)落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其(qí)在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它(tā)们(men)分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季度他(tā)在前十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其(qí)提拔(bá)为第一(yī)重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看(kàn)重公(gōng)司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留(liú)的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余(yú)的(de)八个席位全部更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成(chéng)名的万家(jiā)基金(jīn)名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视(shì)觉(jué)和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业(yè)的(de)持(chí)仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一(yī)季度(dù)头三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置(zhì)集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十(shí)大流(liú)通股股东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到(dào)一季(jì)度(dù)与众(zhòng)不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到消费电子(zi)的大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半(bàn)边(biān)天。

　　他解(jiě)释了(le)看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输(shū)出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替(tì)代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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