在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济(jì)是(shì)否(fǒu)以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。<什么是人员类型 人员类型有哪些/p>

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性股票(piào)与防御性股票(piào)的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切(qiè)都(dōu)突(tū)显了(le)主动投资领域(yù)的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银(yín)行策(cè)略(lüè)师表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联(lián)储有能力通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空股市(shì)。在(zài)美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持(chí)有量保持(chí)在较高水平，相对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋(qū)势(shì)追踪基(jī)金和波(bō)动(dòng)性(xìng)目标基金(jīn)等系统性资金(jīn)管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增(zēng)加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资(zī)者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入(rù)股票。看空者(zhě)还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不(bù)可持(chí)续的(de)。由于标普500指数几次(cì)突破4200点(di什么是人员类型 人员类型有哪些ǎn)的(de)尝(cháng)试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能会促(cù)使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数(shù)据和企业财(cái)报(bào)也提振股市(shì)。尽管各公司在本(běn)财(cái)报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官(guān)员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)什么是人员类型 人员类型有哪些昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来(lái)，防御性股票(piào)才(cái)开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三(sān)季(jì)度开始。

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