作者：于博 蒋佳榛

　　事件描(miáo)述(shù)

　　2023年5月11日，国(guó)中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022家统计局(jú)公布(bù)了4月份的通胀数据：4月份(fèn)居(jū)民消费(fèi)价格同(tóng)比上(shàng)涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出(chū)厂价格同比下降3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同比涨(zhǎng)幅(fú)回落(luò)至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分(fēn)项(xiàng)价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转(zhuǎn)负仅一(yī)步之遥，是(shì)否到了(le)需要担心通缩的时候？我(wǒ)们认为(wèi)“通缩论”言过(guò)其实：一方面，今年初以来核心CPI有所反弹，意味(wèi)着(zhe)通缩压力正逐步缓解；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核(hé)心CPI环比回(huí)升(shēng)，也(yě)指向(xiàng)当(dāng)前(qián)经(jīng)济仍在温和(hé)修复(fù)。下半年随中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022着生猪(zhū)价(jià)格筑底回升(shēng)、消费需求逐步回暖，物价水平(píng)有(yǒu)望回归(guī)正常水(shuǐ)平，通缩(suō)和通胀均不构成当前(qián)主要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降(jiàng)，出行价格上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱(ruò)，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大

　　4、价格跌多(duō)涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　5、通缩言过其实(shí)，关注核(hé)心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环(huán)比下降(jiàng)0.1％，降幅较(jiào)上月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨价分(fēn)别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品项仍是主(zhǔ)要拖累，4月食品价格环比下(xià)降1％、非食品价格则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食品(pǐn)和(hé)能源后，4月核心CPI环比(bǐ)回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格(gé)续降(jiàng)，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累。受受生猪(zhū)产能充足以及消费淡(dàn)季(jì)影响，猪肉价格(gé)环比(bǐ)续降3.8％，但降幅较上月收(shōu)窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量上市，带(dài)动(dòng)价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方面，小(xiǎo)长假出行(xíng)需求带(dài)动(dòng)旅游价(jià)格环比上(shàng)涨4.6％，受车企降价促(cù)销以及国(guó)内油(yóu)价下(xià)降(jiàng)影响，交通工具及交通工(gōng)具用燃(rán)料价格(gé)环比分别下(xià)降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　受国内外市场需(xū)求表现偏弱及国际大宗(zōng)商(shāng)品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时(shí)受(shòu)上年(nián)同期高基数的影响，同比降幅扩(kuò)大(dà)1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别(bié)影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产资料、生活资料价(jià)格环比分别下(xià)降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少，黑(hēi)金价格(gé)走(zǒu)弱(ruò)

　　分行业看，国际原油(yóu)价格波动带动国内油煤加工、化学(xué)原(yuán)料及制品相关行业价格环(huán)比(bǐ)分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求(qiú)表现不及预(yù)期影响(xiǎng)，黑金(jīn)采选及冶炼(liàn)、有(yǒu)色采选(xuǎn)相(xiāng)关行业价格(gé)结束自去年底以来(lái)的(de)强势表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产能(néng)继持续释放、供给相对充足的影响下，价格(gé)环比续降4％。

　　通缩言(yán)过其实，关注(zhù)核心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低(dī)水平，离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的时候？我们认为，应当理性(xìng)看(kàn)待物价数据，“通缩(suō)论”言过其实：一方面，去年下半年核心CPI同比持(chí)续徘徊在0.6％的历史低(dī)位(wèi)，但今年初以来有所反(fǎn)弹，意味着通缩压力正(zhèng)在逐步(bù)缓解；另(lìng)一方面(miàn)，4月(yuè)CPI环比降幅收(shōu)窄、核心(xīn)CPI环比回升，环比(bǐ)走势均处于正常波动区间，也指向当前经济(jì)仍在温和修复。往前看(kàn)，去年(nián)二、三季度(dù)受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数或(huò)对(duì)今年后(hòu)续(xù)CPI同比读数持续造成扰动。我们认为，应更多(duō)关注环比变动情况以及核心CPI的走势。而随着下半年生猪(zhū)需(xū)求(qiú)的回(huí)升(shēng)，以及中央猪肉收储工作的开(kāi)展(zhǎn)，生猪价格有望筑底回升，食品(pǐn)项(xiàng)对CPI的拖累将(jiāng)有所缓解，下半年物价水平有望逐步回归至正(zhèng)常水平、整(zhěng)体将保持温和(hé)上涨态势，通缩和(hé)通(tōng)胀均不(bù)构成当(dāng)前经(jīng)济(jì)的主(zhǔ)要矛盾。

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